20150302-广发证券-钢铁行业_钢铁矿山_钢厂_钢贸商动态跟踪_12页_1mb

矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪总结（2月25日-2月27日）

核心内容

矿山动态

• 国内矿山产能利用率下降：2月27日，全国70家样本矿山企业日总产量为8.06万吨，产能利用率为45.30%，较上次下降3.10%；总库存147.3万吨，较上次下降13.7万吨。
• 外矿发货量增加，到港量减少：2月16日-22日，海外铁矿石发货总量2101.7万吨，较上次增加37.8万吨；中国北方6大港口到港量844万吨，较上次减少119万吨。
• 港口库存上升：2月27日，全国主要港口铁矿石库存总量9829万吨，较上次增加160万吨。

钢厂动态

• 高炉检修增加：2月27日，全国样本钢厂检修高炉55座，检修容积占比19.40%，较上次增加0.57%；影响日均铁水产量20.21万吨，较上次增加1.27万吨。
• 亏损企业增加：样本钢厂亏损企业数量达124家，较上次增加3家；亏损比例76.07%，较上次上升1.61%。
• 进口矿使用比例上升：全国64家样本钢厂平均使用进口矿配比92%，较上次增加1%；进口矿库存34.63万吨，环比上升3.85万吨；国产矿库存1.63万吨，环比上升0.11万吨。
• 炼焦煤库存下降：50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤总库存1076.36万吨，较上次减少97.35万吨，环比下降8.29%；平均可用天数18.41天，环比下降1.31天。

钢贸商动态

• 社会库存回升：2月23日-27日，全国七大区域钢材社会库存全面回升，总量环比增长7.91%。
• 终端采购减少：上海市场样本终端线螺周采购量1980吨，环比减少3458吨，降幅63.59%。

主要观点

• 矿山方面：国内矿山产能利用率下降，外矿发货量上升但到港量减少，港口库存增加，反映供应端存在结构性调整。
• 钢厂方面：高炉检修增加导致铁水产量减少，钢厂亏损比例上升，显示行业盈利能力承压；进口矿使用比例上升，国产矿库存偏低，表明钢厂对进口矿依赖加深；炼焦煤库存下降，显示煤焦市场可能面临下行压力。
• 钢贸商方面：社会库存持续回升，终端采购意愿减弱，市场整体需求疲软，钢材价格面临下行压力。

关键信息

数据概览

• 矿山：
  • 日产量：8.06万吨（-0.57万吨）
  • 产能利用率：45.30%（-3.10%）
  • 库存：147.3万吨（-13.7万吨）
• 钢厂：
  • 检修高炉数量：55座（+3座）
  • 检修容积占比：19.40%（+0.57%）
  • 亏损企业数量：124家（+3家）
  • 亏损比例：76.07%（+1.61%）
  • 进口矿库存：34.63万吨（+3.85万吨）
  • 国产矿库存：1.63万吨（+0.11万吨）
  • 炼焦煤总库存：1076.36万吨（-97.35万吨）
• 钢贸商：
  • 社会库存总量：1473.99万吨（+7.91%）
  • 上海终端线螺采购量：1980吨（-63.59%）

预测与市场看法

• 矿价预测：市场普遍认为矿价将稳中偏弱。
• 钢价预测：钢价同样预计稳中偏弱。

风险提示

1. 房地产行业需求继续大幅下滑；
2. 钢材出口大幅下滑；
3. 环保去产能效果不及预期；
4. 矿石巨头合谋操纵铁矿石短期价格。

重点公司盈利预测

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-03-02
• 前次评级：买入

分析师信息

• 冯刚勇：首席分析师，中南大学工学学士，中国科学技术大学MBA，2008年加入广发证券发展研究中心。
• 李莎：资深分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 冯刚勇：020-87555888-8804，fgy@gf.com.cn
• 李莎：020-87555888-8681，lisha@gf.com.cn