20170903-天风证券-有色金属行业研究周报：坚定继续推荐电解铝以及新能源汽车产业链上游锂钴资源，同时重点关注锌铜以及稀土_13页-1mb

报告摘要

本报告发布于2017年9月3日，主要分析了有色金属行业的市场动态、价格走势、板块表现及投资建议。报告指出，电解铝、新能源汽车产业链上游锂钴资源、锌铜以及稀土板块具有较强的投资价值。

电解铝板块
- 电解铝行业在违规产能关停后，进入弱平衡状态。
- 供暖季限产预计带来月度50万吨以上的供需缺口。
- 铝锭社会库存下降将是下一轮行情的引爆点。
- 成本上升因素包括电费、氧化铝和预焙阳极价格上涨。
- 预计四季度铝价波动中枢将上移至18000-19000元/吨。
- 重点推荐公司：云铝、中铝、怡球资源。
新能源汽车产业链上游
- 新能源汽车政策不确定性消除，长期看好行业发展。
- 上游钴锂箔受益明显，钴价爆发力强。
- 短期推荐公司：华友钴业、雅化集团；长期推荐公司：天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份、洛阳钼业。
锌的上行周期配置机会
- 保去产能政策使锌供需关系紧张。
- 实际产能释放量可能仅为15万吨/年，低于预期。
- 国内锌矿因环保原因大面积停产，锌短缺有望进一步加剧。
- 重点推荐公司：西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业；关注公司：盛达矿业、建新矿业、兴业矿业。
稀土价格看涨
- 稀土供给侧改革边际改善最大，环保政策持续收紧。
- 黑稀土受压，供需紧张，价格有望继续温和上涨。
- 重点推荐公司：厦门钨业、北方稀土、盛和资源。

贵金属价格回升
- 非农数据不及预期和避险情绪推升金价，COMEX黄金上涨2.5%，达到1330美元/盎司。
- COMEX白银上涨3.99%，LME钯价上涨5.86%。
- 黄金价格预计仍将震荡。
锌镍铝大幅上涨
- LME锌、镍、铝分别上涨3.08%、3.45%、2.34%，铅锡铜涨幅不大。
- 全球经济弱复苏和国内供给侧改革推动基本金属周期持续。
- 预计铜、铝、锌价格震荡向上。
钨钴价格回升持续
- 白钨精矿上涨14.85%，钴价格上涨2.86%。
- 环保督察导致供给收缩，正极材料厂订单乐观。
- 锂钴价格仍存上涨空间。
氧化铈、氧化钕持续上涨
- 氧化铈上涨3.78%，氧化钕上涨2.05%。
- 打黑和环保核查推动稀土价格上涨，新能源汽车拉动磁材需求。
- 预计稀土价格温和上涨。

行业评级：强于大市（维持评级）
股票投资评级：
- 买入：预期相对收益20%以上
- 增持：预期相对收益10%-20%
- 持有：预期相对收益-10%-10%
- 卖出：预期相对收益-10%以下
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下