20160403-兴业证券-有色金属_需求缓慢复苏_重点关注电解铝和稀土_12页_848kb

有色金属行业周报总结（2016年4月3日）

核心内容

本报告分析了2016年3月25日至4月1日期间有色金属行业及市场的表现，指出国内经济逐步复苏，同时美联储加息预期减弱，美元走软，利好有色金属市场。此外，稀土行业政策逐步落地，供给侧结构性改革进入实质性阶段，电解铝价格持续反弹，成为市场关注的焦点。

主要观点

1. 行业表现

• 上证综指周环比上涨 $1.01%$，沪深300小幅上涨 $0.75%$，SW有色金属指数大幅上涨 $3.3%$。
• 本周涨幅最高的个股包括中钨高新（000657）上涨 $25.53%$、栋梁新材（002082）上涨 $25.02%$、罗平锌电（002114）上涨 $23.22%$。
• 受美联储鸽派言论和美国非农数据影响，LME铝、锌价格上涨，而铜、铅、锡、镍价格下跌。

2. 国内经济复苏迹象

• 上期所库存持续下降，铜、铝、锌库存分别下降 $4.45%$、$1.21%$、$1.3%$，显示下游需求逐步恢复。
• 3月份官方PMI为50.2，重回枯荣线以上，产出和新订单指数回升至50以上，表明国内经济正在底部复苏。

3. 美元走势与有色金属价格

• 美联储对加息态度更加谨慎，4月加息概率下降，美元有望继续走软，利好有色金属价格。
• 美国非农就业数据略超预期，但失业率上升至 $5%$，美元指数短暂上涨后回落，黄金价格受压。

4. 稀土行业政策动向

• 稀土商业收储正式启动，标志着供给侧改革进入实质性阶段，国家层面的相关措施也将陆续实施。
• 稀土价格底部明确，未来价格弹性高，建议积极配置广晟有色、厦门钨业、盛和资源等标的。

5. 电解铝市场

• 电解铝价格持续反弹，接近去年9月高点，新增产能进入拐点，未来价格有望继续上涨。
• 建议重点关注电解铝板块，重点推荐中孚实业。

6. 新能源汽车相关金属

• 特斯拉Model3预定量超预期，有望继续推动新能源汽车市场发展，重点推荐天齐锂业、江特电机、融捷股份等标的。

7. 风格稳健投资者建议

• 建议继续配置宁波韵升、西藏珠峰等具有业绩支撑的优质标的。

关键信息

电解铝

• 新增产能已进入拐点，去年复产不明显，未来价格有望继续反弹。
• 重点关注中孚实业。

稀土

• 商业收储启动，供给侧改革进入实质性阶段。
• 政策落地预期增强，价格弹性高，推荐广晟有色、厦门钨业、盛和资源。

新能源汽车

• 特斯拉Model3预定量超预期，推动市场热情。
• 推荐天齐锂业、江特电机、融捷股份。

其他金属

• 钼精矿、钨精矿价格小幅上涨。
• 钴、钽铁矿、金属铟价格稳定。
• 长江现货市场电解镁、电解锰、锑锭、金属钴价格略有波动。

风险提示

• 经济复苏低于预期风险。
• 美元加息风险。

推荐评级

• 维持行业“推荐”评级。

数据来源

• Wind、Bloomberg、兴业证券研究所。

图表说明

• 图1：本周涨幅前10只股票。
• 图2：本周跌幅前10只股票。
• 图3-图14：全球主要交易所基本金属库存变化。
• 图15-图32：贵金属、小金属及碳酸锂价格变化。

投资建议

• 稀土板块：重点关注政策落地，推荐广晟有色、厦门钨业、盛和资源。
• 电解铝板块：价格持续反弹，推荐中孚实业。
• 新能源汽车相关标的：推荐天齐锂业、江特电机、融捷股份。
• 风格稳健投资者：推荐宁波韵升、西藏珠峰等优质标的。

评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。

机构联系信息

• 上海地区销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王政、王溪、李远帆。
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊。
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽。
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、赵新莉。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文。
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰。
• 港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、孙博轶。

信息披露

• 客户可登录www.xyzq.com.cn查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告反映了其研究观点，无任何利益补偿。

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