20170918-华创证券-有色金属行业周报_电解铝库存上升趋势得到遏制_环保限产信号灯亮起_17页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

本报告聚焦于2017年9月有色金属行业的市场动态与投资策略，重点分析了电解铝库存、新能源汽车产业链及行业政策变动对市场的影响，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 电解铝行业

• 库存趋势：电解铝库存上升趋势在9月11日得到遏制，环比减少3.2万吨，表明市场供需关系正在改善。
• 环保限产：河南省出台电解铝采暖季限产方案，将限产范围扩大至全省13家电解铝企业，释放出环保限产信号，有助于稳定市场预期。
• 产量数据：8月全国十种有色金属产量442万吨，同比下降2.2%；原铝产量264万吨，同比下降3.7%。
• 价格走势：电解铝现货均价16160元/吨，环比上涨14元/吨；氧化铝价格继续上涨，山西一级氧化铝价格3185元/吨，环比上涨192元/吨。
• 市场预期：随着减产效应显现及消费旺季来临，预计库存拐点可能出现在9月底或10月初，建议关注相关标的。

2. 新能源汽车产业链

• 产销数据：8月新能源汽车产销分别完成7.2万辆和6.8万辆，同比分别增长67.3%和76.3%。其中，纯电动汽车增长显著，插电式混合动力汽车增长相对平缓。
• 行业前景：预计到2025年新能源汽车占汽车产销20%以上，行业仍处于高景气增长阶段，将显著拉动上游材料需求。
• 投资建议：继续推荐新能源汽车上游相关标的，如钴、锂、磁材等资源类稀缺标的。

3. 其他小金属与贵金属

• 锆英砂：出现“涨价潮”，预计价格将大幅上涨，主要因主要供应商发布涨价通知，且供应量减少。
• 钨：价格略有下降，但市场整体表现稳定。
• 锂：电池级锂价格有所上涨，显示市场需求持续增长。
• 贵金属：黄金和白银价格小幅下跌，但整体市场仍受避险情绪影响。

关键信息

行业数据

• 8月有色金属产量：全国十种有色金属产量442万吨，同比下降2.2%。
• 1-8月累计产量：3639万吨，同比增长4.9%。
• 原铝产量：8月264万吨，同比下降3.7%。
• 电解铝库存：9月14日十二地库存159.13万吨，较上周四减少0.85万吨。

市场动态

• 环保限产政策：河南电解铝限产范围扩大，13家企业将限产30%以上，影响产能约59.6万吨。
• 新能源汽车增长：纯电动汽车销量增长快于插电式混合动力汽车，预计未来仍将继续增长。
• 国际因素：OPEC原油产量下降，美国飓风影响市场情绪，带动能源类价格上升。

投资策略

• 基本金属：推荐电解铝板块，关注云铝股份、中国铝业、神火股份等。
• 小金属：推荐新能源汽车上游钴、锂及磁材，如洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业、中科三环等。
• 其他小金属：关注锆、钨、镁等，如Iluka、索通发展、五矿稀土等。

风险提示

• 电解铝消费低于预期：可能影响行业盈利与库存变化。
• 新能源汽车产销数据低于预期：可能影响上游材料需求增长。
• 市场波动：由于政策变化与国际形势影响，市场可能出现较大波动。

相关研究报告

• 《【华创有色】周报：锌价创10年新高继续看好锌、铝等涨价品种》
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本周行情回顾

• 大盘走势：上证指数微跌0.06%，深圳成指微涨0.83%，有色金属板块微涨1.73%。
• 个股表现：梦舟股份涨幅最高（25.99%），西部黄金跌幅最大（-10.02%）。
• 库存信息：电解铝库存环比下降，其他金属库存变化不一。

分析师信息

• 分析师：牛播坤、胡金、华强强
• 联系方式：
  • 牛播坤：电话 010-66500825，邮箱 niubokun@hcyjs.com
  • 胡金：电话 010-66500800，邮箱 hujin@hcyjs.com
  • 华强强：电话 010-66500801，邮箱 huaqiangqiang@hcyjs.com

投资评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告基于可靠公开信息，反映个人观点，不构成投资建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，仅供内部参考。

有色组分析师介绍

• 胡金：北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 华强强：香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

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