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有色金属行业周报总结（2017年9月3日）

核心内容

本周有色金属行业整体表现强劲，SW有色指数上涨6.79%，显著高于上证综指和沪深300指数。金属价格普遍上涨，主要受国内PMI指数超预期及美国非农就业数据利好影响。LME及国内主要金属价格均出现不同程度的上涨，库存则呈现下降趋势，特别是铜和铝。同时，钴锂和钨价格持续上涨，成为投资关注的焦点。

主要观点

1. 金属价格普涨

• LME金属价格：铅、锌、镍、锡、铜、铝分别上涨2.93%、2.82%、2.75%、2.04%、1.67%、1.57%。
• COMEX贵金属价格：黄金上涨2.50%，白银上涨2.67%。
• 国内金属价格：铝、铜、铅、锌、镍、锡等金属价格均上涨，其中钴、锂、钨表现尤为突出。

2. 有色金属供需改善

• 7月份全国十种有色金属产量同比零增长，其中铝、锌负增长，铜同比增速仅为1.5%。
• 有色金属消费逐步进入旺季，库存下降明显，价格支撑强劲。
• 预计在供给侧改革及环保限产等因素推动下，库存将进一步下降，价格有望继续上涨。

3. 行业推荐

• 推荐：铝、钴锂、钨。
• 重点推荐公司：
  • 电解铝：中国铝业、神火股份、云铝股份、中孚实业、索通发展。
  • 钴锂：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业。
  • 钨：厦门钨业、洛阳钼业、章源钨业。
  • 其他金属：江西铜业、云南铜业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业。
  • 贵金属：恒邦股份、银泰资源、盛达矿业、兴业矿业。

关键信息

1. 金属价格及库存

• 铝：LME库存下降0.15%，上海期交所库存上升2.86%。
• 铜：LME库存下降7.19%，上海期交所库存下降2.06%。
• 锌：LME库存下降0.93%，上海期交所库存上升11.10%。
• 铅：LME库存上升0.15%，上海期交所库存下降13.72%。
• 镍：LME库存上升0.35%，上海期交所库存下降1.41%。
• 锡：LME库存上升1.87%，上海期交所库存下降1.71%。
• 黄金：COMEX价格上涨2.50%，国内价格上升0.99%。
• 白银：COMEX价格上涨2.67%，国内价格上升1.28%。
• 钨精矿：价格上调5000元/吨，涨幅4.4%，预计继续上涨。
• 钼精矿：价格上涨2.96%，表现优于其他小金属。

2. 行业政策及影响

• 供给侧改革：9月15日为关停违规产能的截止日期，预计关停速度将加快，推动库存下降。
• 环保限产：对钨、钼、锡、锑矿山的环保限产政策，导致部分产能退出。
• 新能源政策延后：新能源汽车积分政策将延后一年至2019年实施，对钴锂需求产生一定影响。

3. 风险提示

• 强势美元：可能对进口金属价格造成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响金属价格走势。
• 经济复苏低于预期：可能导致金属需求不及预期。

投资建议

投资者应继续布局有色金属行业，重点关注铝、钴锂、钨等金属的上涨趋势。同时，关注其他基本金属及贵金属的行情变化。建议投资者在政策利好及供需改善背景下，把握有色金属价格上涨带来的投资机会。

附注

• 本报告由兴业证券研究所发布，分析师邱祖学、任志强。
• 研究助理：严鹏、何静。
• 报告包含多张图表及数据来源，详细展示各金属价格及库存变化。