20170814-华创证券-有色金属行业周报_电解铝仍受宠_小金属关注钴锂钨锆_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告主要围绕2017年8月有色金属行业的重要动态及投资策略展开，重点分析电解铝供给侧改革、新能源汽车产业链上游材料（如钴、锂、钨、锆）的市场表现及未来预期，同时提供行业宏观数据、价格信息及市场行情回顾，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 行业重要动态

• 电解铝供给侧改革持续推进：

  • 山东发改委责令山东魏桥和信发关停电解铝321万吨，环保部要求不合格企业于10月前关停，改革进入实质性阶段。
  • 2017年中国电解铝累计减产215.6万吨，预计全年减产300-500万吨，供需将趋于紧平衡或供不应求。
  • 上半年电解铝产量同比增加17.9%，库存仍处于历史高位，但随着消费旺季到来，库存拐点可能出现在9月份。

• 新能源汽车产业链表现强劲：

  • 7月份新能源乘用车销量同比增长46%至4.3万辆，前7月累计销量达20.1万辆，同比增长34%。
  • 长期来看，新能源汽车占汽车产销预计在2025年达到20%以上，将显著带动钴、锂、磁材等上游材料需求增长。

• 小金属市场关注点：

  • 钴：进口量价齐增，四钴价格持续上涨，全球钴矿产量出现负增长，预计全年价格维持在8.5-9.5万元/吨以上。
  • 锂：电池级高端锂价格达152,000元/吨，锂资源需求增长明显，相关个股表现强劲。
  • 钨：黑钨精矿价格上涨至9.2万元/吨，环保和安全形势严峻，价格阶段上行预期强烈。
  • 锆：锆英砂价格从年初7,000元/吨上涨至9,000元/吨以上，预计全年有望突破10,000元/吨，因供需紧缩及新应用领域拓展。

• 行业整体表现：

  • 上半年规模以上工业企业利润同比增长22%，供给侧改革成效显著。
  • 黄金需求下降14%，白银产量下降，但黄金价格因美元走弱而上涨。

本周策略

2.1 基本金属板块关注电解铝供给侧改革

• 电解铝：受政策及环保影响，期货价格持续上涨，沪铝1710合约收于16,110元/吨。
• 价格走势：基本金属价格涨跌不一，其中铝涨幅最大，铜、锌、镍等也有一定涨幅。
• 库存情况：铝库存处于高位，但预计9月份将出现拐点；铜库存略有下降，但整体仍偏高。
• 相关个股：神火股份、云铝股份、中国铝业。

2.2 中长期推荐新能源汽车上游资源类标的

• 钴：关注洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等。
• 锂：关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等。
• 磁材：关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。
• 硫酸镍：关注格林美。
• 小金属：继续关注锆、钨，相关个股包括盛和资源、东方锆业、三祥新材、厦门钨业、中钨高新、章源钨业等。

价格信息

风险提示

• 电解铝供给侧改革实施效果低于预期。
• 新能源汽车产销数据低于预期。

个股涨跌幅排名

涨跌幅前十名

涨跌幅后十名

有色组分析师介绍

• 胡金：北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 华强强：香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。