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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 6月第4期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析2017年6月第4周A股市场的估值水平，包括整体市场、主要板块、行业层面以及风险溢价与股市收益率的变化情况。报告基于截至更新年度前一年上市的公司样本进行估值计算，提供PE（TTM）和PB（LF）两个关键指标的对比分析。

一、本周绝对估值变化

• A股总体估值：

  • PE（TTM）：从19.58倍上升至19.79倍
  • PB（LF）：从1.95倍上升至1.97倍

• A股整体剔除金融服务业估值：

  • PE（TTM）：从32.40倍上升至32.56倍
  • PB（LF）：从2.54倍上升至2.55倍

说明：剔除金融服务业后，A股整体估值略有上升，显示非金融板块的估值趋势。

二、本周相对估值变化

• 创业板：

  • PE（TTM）：从51.03倍下降至50.48倍
  • PB（LF）：从4.46倍下降至4.41倍

• 中小板：

  • PE（TTM）：从41.51倍下降至41.50倍
  • PB（LF）：从3.74倍保持不变

相对估值：

• 创业板/沪深300 PE：本周有所下降
• 创业板/沪深300 PB：本周也有所下降

说明：创业板与中小板的估值均略有下降，但中小板的PB保持稳定，显示其相对沪深300的估值优势略有减弱。

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE（TTM）：50.48倍
  • PB（LF）：4.41倍

• 主板：

  • PE（TTM）：16.68倍
  • PB（LF）：1.69倍

说明：创业板的估值显著高于主板，反映出成长型企业的估值溢价。

四、大类行业估值水平

• PE（TTM）：

  • 高于历史均值：钢铁、采掘、家用电器、电子、通信、机械设备
  • 低于历史均值：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、传媒、银行、汽车、非银金融

• PB（LF）：

  • 高于历史均值：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
  • 低于历史均值：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

说明：不同行业在PE和PB两个指标上的表现存在差异，显示市场对各行业的偏好不同。

五、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从上周的 -0.48% 上升至本周的 -0.47%
• 股市收益率：从上周的 3.09% 下降到本周的 3.07%

说明：股权风险溢价略有改善，但股市收益率小幅下降，表明市场整体回报率略有降低。

六、风险提示

• 业绩不达预期可能导致估值大幅切换
• 市场波动性较高，需谨慎对待估值变化

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