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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 2月第4期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，主要分析了2017年2月第4周A股整体及各板块的估值水平变化，涵盖市盈率（PE）和市净率（PB）的绝对与相对估值，以及各细分行业估值情况。报告还提供了股权风险溢价和股市收益率的相关数据，帮助投资者更好地理解当前市场估值状况。

一、本周绝对估值变化

• A股总体：
  • PE（TTM）：从21.76倍上升至22.19倍
  • PB（LF）：从2.02倍上升至2.06倍
• A股整体剔除金融服务业：
  • PE（TTM）：从41.46倍上升至42.41倍
  • PB（LF）：从2.64倍上升至2.70倍

整体来看，A股市场估值水平在本周略有上升，尤其在剔除金融服务业后，估值提升更为明显。

二、本周相对估值变化

• 创业板：
  • 相对于沪深300的相对PE（TTM）：从4.84上升至4.93
  • 相对于沪深300的相对PB（LF）：从3.23上升至3.29
• 中小板：
  • 相对于沪深300的相对PE（TTM）：从5.09上升至5.23
  • 相对于沪深300的相对PB（LF）：从3.36上升至3.47

创业板和中小板的相对估值均有所上升，显示出其相较于主板的溢价趋势仍在持续。

三、板块估值概览

• 创业板：
  • PE（TTM）：65.57倍
  • PB（LF）：4.93倍
• 主板：
  • PE（TTM）：18.32倍
  • PB（LF）：1.74倍

创业板的估值明显高于主板，尤其在PE指标上，显示出成长型板块的高估值特征。

四、大类行业估值水平

• PE（TTM）：
  • 估值偏高：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
  • 估值偏低：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融
• PB（LF）：
  • 估值偏高：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
  • 估值偏低：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

资源类行业在PE指标上估值偏高，而金融服务在PB指标上估值偏低，反映出不同行业在估值体系中的差异。

五、细分行业估值分析

• 从PE角度看：
  • 高估值行业：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
  • 低估值行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融
• 从PB角度看：
  • 高估值行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
  • 低估值行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

不同行业在PE和PB两个指标上表现出不同的估值水平，投资者可结合自身投资策略选择关注的重点行业。

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.92% 下降到 -0.93%
• 股市收益率：从2.41% 下降到2.36%

股权风险溢价小幅下降，股市收益率也略有下滑，反映出市场风险偏好有所降低，整体市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 业绩不达预期
• 估值大幅切换

投资者需关注市场波动风险，避免因估值快速变化而造成投资损失。

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