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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 4月第1期）

一、核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析A股当前的估值水平，涵盖整体市场、板块及行业层面的估值指标，包括市盈率（PE）和市净率（PB）等。报告提供了本周的绝对估值变化、相对估值变化、板块估值概览、细分行业估值以及股权风险溢价与股市收益率等关键数据，帮助投资者理解当前市场估值状态。

二、本周绝对估值变化

• A股总体：

  • PE(TTM)：从21.90倍下降至21.19倍
  • PB(LF)：从2.07倍下降至2.02倍

• A股整体剔除金融服务业：

  • PE(TTM)：从41.02倍下降至38.57倍
  • PB(LF)：从2.72倍下降至2.64倍

整体市场估值有所下降，但金融服务业的剔除使估值水平下降幅度相对较小。

三、板块估值变化

• 创业板：

  • PE(TTM)：从62.89倍下降至60.80倍
  • PB(LF)：从4.94倍下降至4.70倍

• 中小板：

  • PE(TTM)：从46.40倍下降至45.48倍
  • PB(LF)：从4.05倍下降至3.95倍

• 主板：

  • PE(TTM)：17.66倍
  • PB(LF)：1.71倍

创业板估值仍高于主板，但本周有所回调。

四、行业估值水平

1. 从PE角度看：

• 估值高于历史均值：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
• 估值低于历史均值：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

2. 从PB角度看：

• 估值高于历史均值：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 估值低于历史均值：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

部分行业估值明显高于或低于历史水平，反映出市场对不同行业的预期存在差异。

五、相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE(TTM)：从4.60下降至4.50
  • 相对PB(LF)：从3.29下降至3.16

创业板对沪深300的估值溢价有所收窄，但整体仍保持较高水平。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从上周的 $-0.81%$ 上升至本周的 $-0.69%$
• 股市收益率：从上周的 $2.44%$ 上升至本周的 $2.59%$

股权风险溢价有所改善，股市收益率上升，表明市场情绪略有回暖。

七、关键信息与主要观点

• 当前A股整体估值处于下降趋势，但金融服务业的剔除使整体估值下降幅度有限。
• 创业板和中小板估值均高于主板，显示成长板块估值相对较高。
• 从行业角度看，部分成长型行业（如化工、电子）PE高于历史均值，而传统行业（如农林牧渔、食品饮料）PE低于历史均值。
• 从PB角度看，消费类和制造业行业估值偏高，而资源类和金融类行业估值偏低。
• 股权风险溢价小幅上升，股市收益率提高，表明市场风险偏好有所回升。

八、风险提示

• 业绩不达预期可能导致估值调整
• 市场估值可能大幅切换，需关注政策及经济环境变化

九、免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议
• 广发证券不对报告内容的准确性或完整性负责
• 报告内容可能随市场变化而调整，不承担因使用报告内容而产生的任何责任