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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 8月第5期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析当前A股市场的估值水平，涵盖整体市场、主要板块、细分行业以及市场风险指标等内容。报告基于截至更新年度前一年上市的公司样本，提供PE（TTM）和PB（LF）的绝对与相对估值数据，帮助投资者判断市场估值是否处于合理区间。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从14.60倍下降至14.48倍，略有回调。
• A股总体PB（LF）：维持在1.58倍不变。
• 剔除金融服务业的A股PE（TTM）：从21.14倍下降至20.56倍。
• 剔除金融服务业的A股PB（LF）：从1.96倍下降至1.95倍。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从4.06倍上升至4.11倍，显示创业板估值相对沪深300有所提升。
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从2.25倍下降至2.23倍，显示相对估值略有下降。

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为45.89倍，PB（LF）为3.05倍。
• 主板：PE（TTM）为12.42倍，PB（LF）为1.40倍。

说明：创业板估值显著高于主板，表明成长型板块当前估值偏高。

四、大类行业估值水平

• 信息消费和TMT行业：PE（TTM）为46.37倍，PB（LF）为2.71倍，估值偏高。
• 金融服务行业：PE（TTM）为7.86倍，PB（LF）为1.00倍，估值偏低。

趋势：信息消费和TMT行业估值处于较高水平，而金融服务行业估值处于较低水平。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看

• 估值高于历史均值的行业：采掘、国防军工、通信等。
• 通信行业：PE高于历史90分位数，估值明显偏高。
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、钢铁、有色金属、电子、轻工制造、房地产、商业贸易、休闲服务、综合、建筑材料、建筑装饰、电气设备、计算机、传媒等。

2. 从PB角度看

• 所有行业估值均低于历史均值。
• 部分行业估值低于历史10分位数：农林牧渔、采掘、有色金属、公用事业、房地产、商业贸易、综合、电气设备、国防军工、传媒、银行、非银金融、汽车、机械设备等。

3. 估值偏离度

• PE偏离度：估值正向偏离度最大，即估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前行业分布：大多数行业处于第三、第四象限，表明整体市场估值偏于中低水平。

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从1.08%上升至1.29%，市场风险偏好有所提升。
• 股市收益率：从4.73%上升至4.86%，市场表现良好。

风险提示

• TMT行业估值数据库基于过去12个月滚动净利润，未考虑未来预期，若未来业绩大幅波动，可能导致当前估值与“合意”状态出现偏差。

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