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A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 3月第1期）

核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析A股当前的估值水平。报告通过PE（TTM）和PB（LF）两个指标，对A股整体、主板、创业板及各细分行业进行估值评估，并结合股权风险溢价与股市收益率进行综合判断。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从22.19倍降至21.61倍
• A股总体PB（LF）：从2.06倍降至2.04倍
• A股剔除金融服务业PE（TTM）：从42.41倍降至40.20倍
• A股剔除金融服务业PB（LF）：从2.70倍降至2.67倍

整体来看，A股估值在本周有所下降，尤其是剔除金融服务业后的估值下降更为明显。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从4.93降至4.54
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从3.29降至3.24

创业板相对于沪深300的估值水平持续下降，表明创业板估值相对沪深300有所压缩。

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为64.34，PB（LF）为4.70
• 主板：PE（TTM）为17.51，PB（LF）为1.68

创业板估值明显高于主板，反映出市场对成长型企业的偏好有所减弱。

四、大类行业估值水平

• 估值偏高的行业：资源类（PE 450.84，PB 1.72）
• 估值偏低的行业：金融服务（PE 8.07，PB 1.09）

资源类行业估值显著高于市场平均水平，而金融服务行业则估值偏低，显示出不同行业的市场表现差异。

五、细分行业估值分析

从PE角度看：

• 高于历史均值的行业：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
• 低于历史均值的行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

这些行业估值差异较大，反映出市场对不同行业前景的判断存在分歧。

从PB角度看：

• 高于历史均值的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 低于历史均值的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

PB视角下，部分消费与制造业行业估值偏高，而部分资源与金融行业估值偏低。

六、股权风险溢价 & 股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.92%降至-0.93%
• 股市收益率：从2.41%降至2.36%

市场风险溢价略有下降，股市收益率也出现小幅下滑，整体市场情绪趋于谨慎。

关键信息总结

风险提示

• 业绩不达预期
• 估值大幅切换

投资者需关注市场波动风险，以及企业实际业绩与估值之间的匹配度。

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