20170422-广发证券-广发动态估值数据库（4月第4期）_一张图看懂A股估值水平_11页_797kb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库，2017年4月第4期）

一、核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在通过PE（TTM）和PB（LF）指标分析A股市场当前的估值水平。报告基于截止更新年度前一年上市的公司样本，提供了A股整体、主板、创业板、中小板以及各细分行业的估值数据，并结合股权风险溢价和股市收益率进行综合评估。

二、本周绝对估值变化

• A股总体估值：
  • PE（TTM）从21.27倍下降至20.65倍
  • PB（LF）从2.03倍下降至1.98倍
• A股剔除金融服务业估值：
  • PE（TTM）从38.33倍下降至36.81倍
  • PB（LF）从2.67倍下降至2.59倍

三、板块估值概览

• 创业板：
  • PE（TTM）为57.77倍
  • PB（LF）为4.43倍
• 主板：
  • PE（TTM）为17.33倍
  • PB（LF）为1.69倍

从数据可以看出，创业板估值显著高于主板，且均高于历史平均水平。

四、大类行业估值水平

• PE视角：

  • 估值偏高的行业：资源类（206.97倍）、金融服务（8.10倍）
  • 估值偏低的行业：金融服务（8.10倍）、资源类（206.97倍）

• PB视角：

  • 估值偏高的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
  • 估值偏低的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看：

• 估值高于历史均值的行业：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
• 估值低于历史均值的行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

2. 从PB角度看：

• 估值高于历史均值的行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、电子、通信
• 估值低于历史均值的行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从上周的 $-0.75%$ 上升至本周的 $-0.74%$
• 股市收益率：从上周的 $2.61%$ 上升至本周的 $2.72%$

该指标显示市场整体风险溢价略有改善，但依然为负，表明市场预期收益仍低于无风险利率。

七、主要观点与关键信息

主要观点：

1. A股整体估值有所下降，但剔除金融服务业后，估值下降幅度更明显。
2. 创业板与中小板估值均高于主板，其中创业板估值显著偏高。
3. 从行业角度来看，资源类和金融服务在PE和PB指标中表现差异较大，资源类估值偏高，而金融服务估值偏低。
4. 多数细分行业估值处于历史偏高或偏低区间，需结合市场趋势和基本面判断。
5. 股权风险溢价略有回升，但整体仍为负值，显示市场情绪偏谨慎。

关键信息：

• 本周A股PE（TTM）为20.65倍，PB（LF）为1.98倍
• 剔除金融服务业后，A股PE（TTM）为36.81倍，PB（LF）为2.59倍
• 创业板PE（TTM）为57.77倍，PB（LF）为4.43倍
• 主板PE（TTM）为17.33倍，PB（LF）为1.69倍
• 股权风险溢价为 $-0.74%$，股市收益率为 $2.72%$

八、风险提示

• 业绩不达预期可能导致估值大幅切换
• 市场环境变化可能影响估值趋势

九、免责声明

本报告由广发证券股份有限公司发布，所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或决策依据。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。