20170211-广发证券-广发动态估值数据库（2月第2期）_一张图看懂A股估值水平_11页_777kb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库 2月第2期）

一、核心内容概述

本报告由广发证券策略组发布，旨在分析A股当前的估值水平，包括整体市场、板块及细分行业的市盈率（PE）与市净率（PB）变化情况，同时结合股权风险溢价和股市收益率等指标，为投资者提供市场估值参考。

二、本周绝对估值变化

• A股总体估值：

  • PE(TTM) 从 21.38 倍上升至 21.77 倍
  • PB(LF) 从 1.98 倍上升至 2.02 倍

• A股剔除金融服务业估值：

  • PE(TTM) 从 40.72 倍上升至 41.61 倍
  • PB(LF) 从 2.59 倍上升至 2.65 倍

三、板块估值概览

• 创业板：

  • PE(TTM) 为 66.12 倍
  • PB(LF) 为 4.82 倍

• 主板：

  • PE(TTM) 为 18.03 倍
  • PB(LF) 为 1.72 倍

四、大类行业估值水平

• PE视角：

  • 估值偏高行业：化工、电子、传媒、商业贸易、机械设备
  • 估值偏低行业：农林牧渔、食品饮料、房地产、建筑装饰、银行、汽车、非银金融

• PB视角：

  • 估值偏高行业：家用电器、纺织服装、休闲服务、轻工、计算机、通信
  • 估值偏低行业：采掘、交通运输、食品饮料、商业贸易、银行、非银金融

五、相对估值变化

• 创业板相对沪深300：
  • 相对PE(TTM) 从 4.87 上升至 4.90
  • 相对PB(LF) 从 3.25 上升至 3.27

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：

  • 从上周的 -0.97% 下降到本周的 -1.04%

• 股市收益率：

  • 从上周的 2.46% 下降到本周的 2.40%

七、主要观点与关键信息

1. 整体估值趋势

• A股总体估值（PE）和（PB）均有所上升，表明市场情绪趋于乐观，但金融服务业的剔除后估值仍偏高。

2. 板块间差异显著

• 创业板估值明显高于主板，反映出成长型板块的溢价现象。
• 主板估值相对较低，而创业板估值继续攀升，显示市场对高成长性企业的偏好。

3. 行业估值分化

• 从PE角度看，部分高成长性行业如化工、电子、传媒估值偏高；而部分传统行业如农林牧渔、食品饮料估值偏低。
• 从PB角度看，家用电器、纺织服装等行业估值偏高，而采掘、交通运输等行业估值偏低。

4. 市场风险指标

• 股权风险溢价持续为负，表明市场预期回报率低于无风险收益率。
• 股市收益率略有下降，可能与市场波动或投资者风险偏好变化有关。

八、风险提示

• 业绩不达预期：若企业实际业绩低于市场预期，可能引发估值下调。
• 估值大幅切换：市场可能存在估值快速调整的风险，需警惕。

九、免责声明

• 本报告由广发证券股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。
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