20220817-湘财证券-自动化设备行业数据点评_7月工业机器人产量转负_制造业投资增速持续下降_8页_1018kb

自动化设备行业数据点评总结

一、核心内容

自动化设备行业在2022年8月16日时点，年内涨幅为 -11.7%，跌幅持续收窄，跑赢沪深300指数3.4个百分点，但跑输机械设备行业3.5个百分点。行业整体估值处于历史中枢偏下位置，当前PE(TTM)为 42.1倍，位于 38.9% 分位数；PB(LF)为 4.9倍，位于 48.3% 分位数。

从细分板块来看，机器人、工控设备、激光设备和其他自动化设备的估值差异较大：

• 机器人板块：PE(TTM)为 64.0倍，位于 68.8% 分位数；PB(LF)为 4.2倍，位于 49.6% 分位数；
• 工控设备板块：PE(TTM)为 45.2倍，位于 41.5% 分位数；PB(LF)为 6.8倍，位于 80.4% 分位数；
• 激光设备板块：PE(TTM)为 24.2倍，位于 16.5% 分位数；PB(LF)为 3.0倍，位于 12.9% 分位数；
• 其他自动化设备板块：PE(TTM)为 101.0倍，位于 72.4% 分位数；PB(LF)为 5.1倍，位于 54.1% 分位数。

整体来看，激光设备板块估值最低，而机器人和工控设备板块估值较高，显示出市场对这些细分领域未来增长的预期。

二、主要观点

1. 行业短期承压，但中长期前景乐观

• 7月工业机器人产量同比下降 8.8%，1-7月累计产量同比下降 11.5%，显示短期需求承压；
• 制造业投资增速持续下降，1-7月固定资产投资同比增长 9.9%，增速下滑；
• 新增企业中长期贷款同比下降 29.9%，表明企业投资意愿偏弱。

2. 行业中长期增长潜力大

• 随着我国制造业自动化水平的提升，自动化设备市场规模仍有望扩大；
• 国产化率较低，内资企业提升市场份额空间较大；
• 未来行业增长点可能来自智能制造和产业升级需求。

3. 市场表现分化

• 涨幅靠前的公司：步科股份（+99.2%）、英诺激光（+98.5%）、智立方（+74.3%）、凯尔达（+62.2%）、赛腾股份（+55.3%）；
• 涨幅靠后的公司：亿嘉和（-9.5%）、迈赫股份（-5.4%）、合康新能（-3.0%）、殷图网联（-1.1%）、星辰股份（-0.8%）。

三、关键信息

1. 行业数据表现

• 工业机器人产量：7月产量3.82万台，同比下降 8.8%；1-7月累计产量23.80万台，同比下降 11.5%；
• 制造业利润总额：1-6月同比下降 10.4%，其中汽车制造业下降 25.5%，电子通信制造业下降 6.6%，电气机械制造业增长 17.3%；
• 制造业固定资产投资：1-7月同比增长 9.9%，其中汽车制造业增长 9.9%，电子通信制造业增长 18.6%，电气机械制造业增长 37.2%；
• 新增企业中长期贷款：7月新增3459亿元，同比下降 29.9%；1-7月累计新增6.57万亿元，同比下降 7.7%。

2. 行业要闻

• 工信部推动“3+1+N”机制，助力中小企业数字化转型；
• 三星计划2030年建成“无人工厂”，预计机器人需求将大幅增长；
• 2021年国内工业机器人产量达36.6万台，同比增长 67.9%，营收超800亿元；
• 节卡机器人完成10亿元D轮融资，成为协作机器人领域融资最多的企业。

3. 公司动态

• 合康新能：2022年上半年营收6.19亿元，同比增长 0.4%，但净利润大幅下降 80.9%；
• 景业智能：营收1.49亿元，同比增长 60.4%，净利润增长 181.8%；
• 江苏北人：营收1.46亿元，同比下降 27.3%，净利润亏损扩大；
• 绿的谐波：营收2.43亿元，同比增长 32.3%，净利润增长 9.9%；
• 步科股份：营收2.56亿元，同比增长 4.1%，净利润增长 11.7%；
• 汇川技术：预计上半年营收95.15-111.70亿元，同比增长 15%-35%；
• 海得控制：营收10.24亿元，同比下降 10.4%；但另一份报告中营收增长 116.3%，净利润增长 189.8%；
• 信捷电气：营收6.77亿元，同比增长 6.9%，净利润下降 12.7%；
• 华工科技：营收62.18亿元，同比增长 34.0%，净利润增长 61.3%。

四、投资建议

分析师维持自动化设备行业“增持”评级，认为：

• 短期内受疫情和季节性因素影响，行业数据承压；
• 长期来看，制造业自动化水平提升、国产替代加速将推动行业增长；
• 内资企业有望在机器人和工控设备等领域扩大市场份额。

五、风险提示

• 国内疫情反复可能继续影响下游需求；
• 全球经济衰退可能抑制出口和投资需求。

六、分析师声明

分析师轩鹏程具备证券投资咨询执业资格，以独立、诚信、客观的原则出具本报告，未因本报告获得任何形式的补偿。

七、投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5% 以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15% 以上。

八、重要声明

本报告由湘财证券研究所编写，仅限于湘财证券客户使用。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应谨慎决策，如有需要应咨询专业顾问。未经授权，禁止转载或引用本报告内容。