机械设备行业：9月工业机器人产量增速达51.40%，同比继续保持高增长-20201025-东北证券-13页

报告摘要

机械设备行业分析总结

核心内容

工业机器人行业
- 9月工业机器人产量为23,194台，同比增长51.40%，延续去年10月以来的回升趋势。
- 1-9月累计产量160,715台，同比增长18.20%，累计增速连续六次转正。
- 尽管受疫情影响，行业仍保持强劲复苏，预计未来制造业升级将推动“机器换人”趋势，带动自动化设备需求。
- 建议关注通用及本体领域：埃斯顿、埃夫特、机器人；汽车和3C领域：创世纪、拓斯达、克来机电；其他工业领域：永创智能。
工程机械行业
- 挖掘机销量增速持续维持高位，验证行业需求底部已至，未来仍有增量空间。
- 行业波动性较小，需求稳定，下游客户盈利能力提升推动行业渗透率上升。
- 国内挖掘机保有量密度仍远低于欧美，存在结构性增长空间，包括对装载机的替代、微挖渗透率提升及出口增长。
- 推荐关注三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械等龙头企业，未来有望享受行业重构红利。
光伏设备行业
- 异质结（HJT）技术逐步成熟，通威启动1GW HJT项目，设备国产化率大幅提升。
- HJT设备整线招标价降至4.5亿元/GW，为大规模量产奠定基础。
- 下游电池片厂商加速扩产，预计2021年底国内HJT有效产能将达10GW以上。
- 建议关注捷佳伟创、迈为股份等设备龙头。
杭氧股份
- 工业气体行业属性优秀，周期性弱化，公司气体业务进入扩张期。
- 项目回报率高，盈利稳定，预计未来净利率可达17%。
- 公司市值被低估，未来有望享受行业增长红利。
- 建议买入。
郑煤机
- 煤机板块盈利能力强，净利率稳定在24%。
- 公司在行业出清和智能化趋势下，竞争优势凸显。
- 国企改革推进，控股权或发生变化，公司发展动力增强。
- 建议买入。
创世纪
- 三季报显示净利润大幅回升，高端装备业务增长显著。
- 机床出货量创历史新高，净利率提升至22%。
- 作为国内金属CNC龙头，有望受益于进口替代和市占率提升。
- 建议买入。

主要观点

行业复苏明显：9月工业机器人产量增速达51.40%，显示行业强劲复苏。
中长期增长潜力大：制造业升级趋势明确，“机器换人”和5G建设将带动自动化设备需求增长。
工程机械需求有底：行业波动性较低，未来增量空间显著，建议关注龙头企业。
光伏设备步入量产阶段：HJT技术逐步成熟，下游扩产加速，设备公司有望受益。
杭氧股份估值被低估：气体业务进入扩张期，具备高回报和稳定现金流，未来增长可期。
郑煤机盈利提升：煤机业务净利率提升，公司盈利能力强，国企改革进一步增强发展动力。
创世纪业绩回升：高端装备业务增长显著，公司具备进口替代潜力。

关键信息

行业数据：
- 成分股数量：407只
- 总市值：33,075亿元
- 流通市值：23,239亿元
- 市盈率：41.80倍
- 市净率：2.36倍
- 行业市盈率处于历史较低水平。
重点公司财务数据（部分）：
- 建设机械：2020年EPS为0.78，PE为21.65，评级为买入。
- 三一重工：2020年EPS为1.77，PE为14.00，评级为买入。
- 郑煤机：2020年EPS为1.01，PE为11.00，评级为买入。
- 永创智能：2020年EPS为0.31，PE为30.97，评级为买入。
- 杭氧股份：2020年EPS为0.79，PE为32.96，评级为买入。
行业新闻：
- 吉利科技与济南市签署战略合作协议，推进智能换电服务。
- 海南省加快新能源汽车推广，规范充电设施建设。
- 徐州鑫晶半导体12英寸硅片成功下线，推动国产替代。
- 蔚来计划自主研发自动驾驶芯片，提升技术壁垒。
- 中微公司拟募资不超过100亿元，用于产业化基地建设等。
投资建议与评级：
- 建议买入：建设机械、三一重工、徐工机械、中联重科、郑煤机、永创智能、杭氧股份、杰瑞股份、应流股份、伊之密、中国中车等。
- 建议增持：迈为股份、北方华创、长川科技、先导智能、埃斯顿、拓斯达、克来机电、瀚川智能、多伦科技、华测检测、安车检测、广电计量、中海油服等。