20210120-华创证券-工业机器人行业跟踪报告_12月工业机器人产量再创新高_通用自动化行业景气延续_10页_1mb

工业机器人行业跟踪报告总结

核心内容

2020年工业机器人行业保持高增长态势，12月单月产量再创新高，全年累计产量同比增长19.1%。行业景气延续，下游3C及其他一般制造业投资带动机器人需求增长，轻负载机型占比提升，成为市场主流。同时，国产机器人企业逐步实现进口替代，行业集中度有所提升。

主要观点

• 产量增长：2020年12月工业机器人单月产量达到29706台，同比增长32.4%，环比提升25.7%。全年累计产量达237068台，同比增长19.1%。
• 行业景气：制造业PMI数据持续位于荣枯线之上，固定资产投资降幅收窄，显示行业景气度持续提升。
• 细分行业表现：金属切削机床12月单月产量增长32.4%，累计产量增长5.9%；进口机床12月单月增长18.8%；全球激光器龙头IPG2020Q3中国区收入增长22%。
• 产品结构变化：轻负载机器人（小六轴、SCARA）占比超过70%，大六轴因主要应用于汽车制造业而占比下降。
• 竞争格局：行业集中度提升，2020年三季度行业前十名市占率合计达68%，前五名市占率合计达50%。国产化率虽略有下降，但国产龙头如埃斯顿等份额提升显著。
• 投资建议：维持机器人行业“推荐”投资评级，推荐标的埃斯顿，建议关注绿的谐波、埃夫特、拓斯达等企业。

关键信息

2020年工业机器人市场回顾

• 2020年全年工业机器人累计产量237068台，同比增长19.1%。
• 渗透率提升：工业机器人应用从汽车、3C等行业向更多制造业扩展。
• 集中度提升：行业前十名市占率提升至68%，前五名市占率提升至50%。
• 国产化率下降：但国产龙头品牌如埃斯顿、汇川等份额提升明显。

2021年市场展望

• 行业景气延续，预计国产机器人企业将受益于进口替代趋势。
• 产业链逐步完善，技术差距缩小，国产化率有望逐步提升。

投资建议

• 推荐埃斯顿，关注绿的谐波、埃夫特、拓斯达等企业。
• 投资评级体系：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-10%至-20%）。

重点公司盈利预测及估值

数据来源

• 股价数据为2021年1月18日收盘价。
• EPS和PE预测基于华创证券研究所分析。

风险提示

• 制造业投资放缓
• 竞争加剧

团队介绍

• 组长、高级分析师：赵志铭
  瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所。

• 副组长、高级分析师：鲁佩
  伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券研究所，2016年获新财富最佳分析师第五名。

• 助理研究员：宝玥娇
  西南财经大学管理学硕士，2019年加入华创证券。

联系方式

华创证券机构销售通讯录

行业基本数据

相对指数表现

附注

• 本报告版权为华创证券所有，未经许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 投资决策需基于个人情况，自行承担风险。
• 证券市场存在风险，投资需谨慎。