20221031-湘财证券-自动化设备行业数据点评_9月工业机器人产量同比转正_下游需求持续好转_8页_813kb

自动化设备行业数据点评总结

核心内容

2022年9月，我国工业机器人产量同比转正，达到4.30万台，同比增长15.1%，标志着自动化设备行业需求开始回暖。1-9月累计产量为32.25万台，同比减少7.1%，但降幅已连续两个月收窄。与此同时，制造业利润总额、固定资产投资以及新增企业中长期贷款等关键指标均有所改善，显示行业短期需求最差时点可能已过去。

主要观点

• 行业表现：自动化设备行业在2022年内整体表现优于沪深300指数，但低于机械设备行业。
• 估值情况：截至2022年10月30日，自动化设备行业整体PE(TTM)为36.9倍，PB(LF)为4.2倍，估值处于历史中下游位置。
• 细分板块估值差异：
  • 机器人板块：PE(TTM)为54.2倍，位于55.9%分位数；PB(LF)为3.3倍，位于21.9%分位数。
  • 工控设备板块：PE(TTM)为40.0倍，位于26.6%分位数；PB(LF)为6.1倍，位于73.7%分位数。
  • 激光设备板块：PE(TTM)为20.2倍，位于6.5%分位数；PB(LF)为2.3倍，位于1.5%分位数。
  • 其他自动化设备板块：PE(TTM)为110.2倍，位于75.3%分位数；PB(LF)为4.4倍，位于38.9%分位数。
• 板块表现：近一个月涨幅居前的公司包括赛腾股份（77.0%）、拓斯达（31.3%）、禾川科技（25.7%）、锐科激光（22.8%）、中控技术（20.9%）；涨幅靠后的公司有奥普特（-24.5%）、德龙激光（-22.3%）、迈赫股份（-20.8%）、江苏北人（-18.6%）、联赢激光（-16.6%）。

关键信息

行业数据亮点

• 工业机器人产量：2022年9月产量同比增长15.1%，重回正增长；1-9月累计产量同比减少7.1%，降幅连续2月收窄。
• 制造业利润总额：2022年1-9月同比下降13.2%，降幅略有收窄。其中，电气机械制造业利润总额同比增长25.3%，表现亮眼。
• 制造业固定资产投资：2022年1-9月同比增长10.1%，增速继续回升。电气机械制造业固定资产投资同比增长39.5%，增速显著提升。
• 新增企业中长期贷款：2022年9月新增13,488亿元，同比增长94.1%；1-9月累计新增约8.65万亿元，同比增长3.8%，重回正增长。

行业要闻

1. 上海智能工厂计划：计划到2025年建成200家示范性智能工厂和20家标杆性智能工厂，推动智能制造高质量发展。
2. ABB三季度业绩：订单额和销售收入均增长，运营息税摊销前利润率创历史新高。
3. 三菱电机产品涨价：宣布自2023年2月1日起对工业机器人、伺服电机等产品进行10%-20%的价格调整。

公司公告

• 汇川技术：2022年第三季度营收同比增长15.2%，净利润同比增长19.5%；前三季度营收同比增长21.7%，净利润同比增长23.8%。
• 怡合达：第三季度营收同比增长40.2%，净利润同比增长44.9%；前三季度营收同比增长37.9%，净利润同比增长36.0%。
• 中控技术：第三季度营收同比增长43.2%，净利润同比增长32.3%；前三季度营收同比增长44.6%，净利润同比增长42.5%。
• 绿的谐波：第三季度营收同比下降25.4%，净利润同比下降37.9%；前三季度营收同比增长7.8%，净利润同比下降9.8%。
• 海目星：第三季度营收同比增长147.9%，净利润同比增长3269.0%；前三季度营收同比增长130.9%，净利润同比增长507.7%，表现强劲。

投资建议

• 短期展望：随着上海等地区疫情好转，工业机器人产量转正，制造业利润、固定资产投资和新增贷款等指标改善，行业需求逐步回暖。
• 中长期前景：我国制造业自动化水平持续提升，自动化设备市场规模仍有增长潜力。当前国产化率较低，内资企业有较大的市场份额提升空间。
• 评级维持：基于上述分析，我们维持自动化设备行业“增持”评级。

风险提示

• 国内疫情反复：可能对行业需求造成负面影响。
• 全球经济衰退：可能影响出口导向型企业的业绩表现。

分析师声明

分析师轩鹏程具有证券投资咨询执业资格，本报告准确反映了其研究观点，且不因报告内容而获得任何形式的补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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