20210425-安信证券-交通运输行业周报_监管强化_快递业价格竞争有望阶段性缓解_19页_1mb

快递与交通运输行业分析总结

核心内容概述

2021年4月25日的行业分析报告主要围绕快递、航空、机场、公路铁路等交通运输子行业展开，总结了行业动态、市场表现、政策影响以及投资建议等内容。整体来看，快递行业价格竞争有所缓解，航空市场加速复苏，机场业务逐步回暖，公路铁路运输需求持续增长。报告认为，这些变化为行业龙头提供了发展机遇，同时提醒投资者关注潜在风险。

主要观点

1. 快递行业

• 政策影响：浙江省出台《快递业促进条例（草案）》，明确禁止快递企业以低于成本价提供服务，旨在遏制无序价格竞争，促进行业有序发展。尽管该政策对价格竞争有一定缓解作用，但执行难度较大，短期内难以完全遏制价格战。
• 市场表现：2021年3月，快递业务量同比增长47.4%，业务收入同比增长27.7%。顺丰、韵达、圆通、申通等企业业务量均保持快速增长，但顺丰和通达系的单价降幅有所收窄。
• 投资建议：推荐顺丰控股、韵达股份、中通快递，关注圆通速递、申通快递、德邦股份的未来表现。顺丰因品牌优势和高护城河被重点看好，通达系在Q2淡季价格竞争趋缓背景下，业绩有望改善。

2. 航空行业

• 市场复苏：五一假期机票预订量和价格同比上涨，预计航空业亏损将收窄。国内航线需求恢复迅速，国际航线逐步改善。
• 运营数据：3月民航完成旅客运输量4782万人次，同比增长215.7%。主要航司客座率同比上升，如春秋航空客座率同比上升25.97个百分点。
• 投资建议：重点推荐低成本航空春秋航空，关注中国国航、南方航空、东方航空以及支线航空华夏航空的复苏机会。

3. 机场行业

• 五一出行高峰：国内计划出港航班量恢复至疫情前水平，主要机场如广州白云、北京首都、上海浦东、深圳宝安等业务量显著增长。
• 郑州机场扩建：郑州拟建第二机场，将提升其航空枢纽地位，有利于区域经济和航空业务发展。
• 投资建议：推荐上海机场、白云机场，关注免税行业带来的盈利增长。

4. 公路与铁路行业

• 数据表现：3月公路货物周转量同比增长45.99%，铁路货运量同比增长18.08%。铁路客运量同比增长225.23%，显示出疫情后需求的快速恢复。
• 投资建议：关注铁路行业复苏及公路运输的持续增长。

关键信息

快递行业

• 业务量：2021年3月快递业务量为88.2亿件，同比增长47.4%。
• 单价变化：顺丰、韵达、圆通、申通单件收入同比分别下降12.12%、13.44%、11.03%、27.65%。
• 企业表现：顺丰业务量同比增长29.01%，韵达同比增长54.69%，圆通同比增长59.2%，申通同比增长61.74%。

航空行业

• 五一数据：五一机票预订量比2019年增长23%，价格同比上涨20%以上。
• 行业预期：国际航协调低2021年航空业亏损预期，预计下半年全球国内市场恢复至2019年的96%。
• 客座率：3月三大航客座率分别为74.96%（南航）、72.40%（国航）、72.91%（东航），春秋航空客座率同比上升25.97%。

机场行业

• 五一数据：国内计划出港航班5.76万架次，同比增长74.47%。主要机场如白云机场、上海机场、深圳机场、厦门空港业务量恢复至疫情前水平。
• 郑州机场：规划第二机场，提升其航空枢纽功能。

公路铁路行业

• 公路数据：3月公路货物周转量6,045.76亿吨公里，同比增长45.99%。公路客运量4.41亿人，同比增长51.99%。
• 铁路数据：3月铁路货运量2,743.65亿吨公里，同比增长18.08%。铁路客运量2.44亿人，同比增长225.23%。

投资策略

• 快递行业：在政策支持和价格竞争趋缓背景下，快递龙头有望受益，重点关注顺丰、韵达、中通、圆通、申通及德邦。
• 航空行业：五一假期将推动航空需求复苏，建议关注春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空及华夏航空。
• 机场行业：推荐上海机场、白云机场，受益于免税行业红利。
• 公路铁路行业：关注行业回暖趋势，特别是铁路运输的快速恢复。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交通运输整体需求产生负面影响。
2. 快递价格战：尽管有所缓解，但大规模价格战仍可能对行业利润造成冲击。
3. 油价与人力成本上升：可能影响运输及运营成本，进而影响行业盈利。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）。

分析师声明

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