20210425-东北证券-交通运输行业动态报告_五一航空预售数据亮眼_政府拟出台政策整治价格战_17页_1mb

报告摘要

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦中国交通运输行业，分析了2021年4月行业动态及重点公司表现，提出年度策略及投资建议，涵盖快递物流、航空、航运、铁路公路等子行业。报告指出，尽管疫情对部分领域造成影响，但整体行业仍呈现复苏迹象，尤其在航空和快递领域表现突出。

主要观点

快递行业价格战缓解
- 浙江政府出台政策整治快递价格战，明确禁止快递经营者以低于成本的价格提供服务。
- 义乌地区快递价格在政策整顿后恢复至正常区间，价格战拐点或已到来。
- 京东物流旗下京喜快递已转型社区团购，对行业格局产生影响。
航空业红五月确定性强
- 五一假期前后，国内航班量较2019年增长近22.93%，热门航线票价同比上涨超一倍。
- 国内市场需求反弹，但国际航线受疫情反复影响仍难恢复。
- 南方航空、东方航空、中国国航等主要航空公司表现稳健，部分公司股价有所波动。
航运市场分化
- 干散货指数创近10年新高，BDI指数达2788.00，同比上涨16.90%。
- 油运市场因原油价格波动及需求下降出现下滑，BDTI和BCTI指数分别微跌和下跌10.20%。
- 中远海控、招商轮船等航运公司受益于行业复苏，业绩弹性较大。
铁路公路投资增长
- 2020年铁路固定资产投资完成7819亿元，公路投资增长显著。
- 铁路货运总量及周转量同比增长，铁路行业在节能减排和基建方面表现良好。
- 铁路行业基本面稳健，部分公司如大秦铁路、宁沪高速等表现优于市场。
行业策略与投资推荐
- 年度策略以“快递物流高景气，客运缓慢回升”为核心，关注行业复苏及政策变化。
- 重点推荐公司包括：南方航空、东方航空、中远海控、传化智联、永安行。
- 长期组合建议关注快递、物流、航空、航运及交运基础设施板块。

关键信息

快递行业

政策影响：浙江出台政策打击价格战，快递行业价格战或进入2.0模式，关注运营网络结构的竞争。
市场表现：义乌快递单票价格创历史新低，但整顿后恢复至正常区间。
公司动态：京东物流转型社区团购，极兔速递在金华布局，提升其战略地位。

航空行业

五一预测：五一假期国内航班量、票价均高于2019年，部分航线票价涨幅超50%。
市场恢复：国内航空市场接近全面恢复，国际航线仍受疫情影响。
公司表现：南方航空、东方航空、中国国航等公司股价略有波动，但基本面持续向好。

航运行业

干散货指数：BDI指数创近10年新高，达到2788.00，同比上涨16.90%。
油运市场：受原油价格波动影响，BDTI和BCTI指数连续下跌。
公司动态：中远海控、招商轮船、中远海能等公司受益于行业复苏，业绩弹性较大。

铁路公路行业

投资增长：2021年一季度公路投资同比增长60.6%，其中中部地区增速最快。
铁路货运：铁路货运总量及周转量保持增长，铁路行业节能减排成效显著。
公司表现：大秦铁路、宁沪高速等公司业绩稳健，估值吸引力强。

行业数据与估值

行业估值：交运板块市盈率75.33，市净率2.79，整体估值处于较高水平。
公司估值：重点公司如顺丰控股、中远海控、传化智联等PE和PB指标表现各异，部分公司估值处于低位，具备成长潜力。

风险提示

快递行业价格战可能再次加剧。
疫情防控不及预期可能影响航空和国际航运复苏。

重点公司推荐

公司名称	代码	推荐理由
顺丰控股	002352	业务量稳健增长，高服务质量维持品牌溢价，单票收入提升，业务结构优化。
中远海控	601919	业绩增长显著，受益于行业复苏，干散货和LNG业务提供稳定盈利。
南方航空	600029	五一假期需求旺盛，票价上涨明显，公司基本面改善。
东方航空	600115	五一假期表现强劲，公司运营效率提升，未来增长潜力大。
传化智联	002010	实施“323”战略，打造物流+互联网+金融模式，具备成长性。
永安行	-	业务模式创新，具备较高的增长潜力。