20210425-兴业证券-交通运输行业周报_浙江限制快递降价_行业政策拐点已现_19页_1mb

报告摘要

交通运输行业周报（4.17-4.23）总结

核心内容概览

本报告聚焦于交通运输行业的最新动态与投资策略，涵盖航空、航运、快递、公路铁路及供应链等细分领域。报告指出，随着疫情逐步缓解，行业迎来政策与市场双重拐点，尤其在航空和快递领域，政策支持与需求回暖将推动行业盈利改善。

主要观点

1. 航空与机场板块

行业拐点：疫情后需求快速恢复，供给端收缩，航空行业迎来新的周期起点。运力剪刀差与枢纽机场运能集中释放，为优质航企带来增长机遇。
投资策略：
- α品种：春秋航空、华夏航空、美兰空港。
- β品种：吉祥航空、中国国航、东方航空、南方航空、白云机场、首都机场。
趋势分析：航空作为高端可选消费，需求后置但不会消失，预计2021年第二季度将出现第三个拐点。

2. 快递板块

政策拐点：浙江省首次以法规形式限制快递降价，标志着行业政策拐点出现。
行业数据：
- 3月快递业务量同比增长47.36%，收入增长27.69%，但单月平均单价同比下降13.34%。
- 行业集中度维持高位，通达系增速高于行业，价格竞争仍激烈。
投资策略：推荐顺丰控股、韵达股份，关注高端化与头部化趋势，预期行业盈利拐点年内出现。

3. 航运板块

市场动态：
- 国际干散货市场运价上涨，BDI指数周涨18.4%，创近年新高。
- 油运市场仍处于低迷状态，预计OPEC恢复产量前将持续。
- 集运市场运价高位维持，但短期可能前高后低。
投资策略：建议择机配置中远海控，关注中谷物流等内贸集运龙头。

4. 公路铁路板块

市场表现：类债资产表现突出，高速公路稳健性凸显。
投资策略：推荐山东高速、宁沪高速、粤高速等，关注其高派息与业绩成长。

5. 供应链板块

行业趋势：跨境电商和物流服务推动供应链业务增长，龙头公司具备较强竞争力。
投资策略：关注华贸物流、建发股份、物产中大、东百集团等头部企业，其具备高业绩弹性与估值修复机会。

关键信息

本周行情回顾

上证指数上涨1.39%，交通运输板块下跌0.33%，板块整体跑输大盘。
个股表现：华鹏飞、华贸物流、韵达股份涨幅居前。

行业要闻

浙江省出台《快递业促进条例（草案）》，首次以法规形式规范快递价格竞争，抑制价格战。

行业数据跟踪

航空数据：3月国内航线运力投入环比上升80.1%，国际航线运力上升27.2%。国内航线客座率上升至75.9%，国际航线客座率41.8%，地区航线客座率47.6%。
航运数据：BDI指数上涨18.4%，集运CCFI指数上涨2.7%，欧州运价指数上涨3.5%，美西线运价指数上涨1.6%。
快递数据：3月快递业务量88.18亿件，同比增长47.36%，单月平均单价9.96元，同比下降13.34%。

代码	公司	评级	股价（元）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB	股息率
601021	春秋航空	买入	61.59	-0.89	1.66	2.98	-69.2	37.1	20.7	3.9	0.32%
603885	吉祥航空	买入	14.46	-0.24	0.22	0.99	-60.3	65.7	14.6	2.6	0.78%
002352	顺丰控股	审慎增持	65.53	1.64	1.48	1.85	40.0	44.3	35.4	5.4	0.25%
002120	韵达股份	审慎增持	14.22	0.82	1.05	1.54	17.3	13.5	9.2	2.9	1.10%
600693	东百集团	审慎增持	4.21	0.23	0.40	0.58	18.3	10.5	7.3	1.0	0.00%
600350	山东高速	买入	6.78	0.40	0.71	0.75	17.0	9.5	9.0	1.2	6.06%
601919	中远海控	审慎增持	15.51	0.81	1.71	1.15	19.1	9.1	13.5	4.3	0.00%
603565	中谷物流	审慎增持	28.89	1.65	1.81	2.08	17.5	16.0	13.9	3.7	0.00%

风险提示

汇率、油价大幅波动。
一次冲击后需求恢复低于预期。
海上安全事故。
电商增速下滑。
中美贸易谈判结果低预期。
全球经济及贸易形势恶化。

总结

本报告综合分析了交通运输行业的多个细分领域，指出行业正迎来政策与市场双重拐点。航空、快递、航运、公路铁路及供应链板块均有不同投资机会。重点推荐春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、韵达股份、东百集团、山东高速、中远海控和中谷物流。投资者应关注行业政策变化、需求恢复情况及公司基本面，同时注意相关风险。

展开完整摘要