20180620-群益证券-四大保险公司5月保费收入点评_静待新单逐渐恢复正增长_7页_318kb

报告摘要

四大保险公司5月保费收入点评总结

核心内容

2018年5月，中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险四家主要寿险公司均实现保费收入增长，整体寿险保费收入达815亿元，同比增长12.45%。产险方面，两家主要保险公司保费收入为277亿元，同比增长10.43%，尽管增速有所回落，但行业景气度依然较高。

主要观点

寿险保费增长分化明显：
- 中国平安寿险保费收入303亿元，同比增长22.13%，领跑行业。
- 新华保险寿险保费收入76亿元，同比增长17.54%，延续较快增长。
- 中国太保寿险保费收入124亿元，同比增长11.68%，增速保持稳定。
- 中国人寿寿险保费收入312亿元，同比增长3.65%，增速有所回落，但前5月累计仍保持正增长。
新单保费逐步恢复增长：
- 随着去年开门红高基期因素的消除，以及保险公司产品结构的调整，新单保费有望逐步恢复正增长。
- 中国平安新单保费同比增长7.81%，增速提升，显示其新单恢复趋势明显。
行业转型与监管影响：
- 受134号文影响，保险产品逐渐从投资属性转向保障属性，新单增长面临一定压力。
- 保险公司已开始调整产品结构，如新华保险主动放弃银保趸交，加强个险渠道和期交业务，推动转型成果释放。
产险市场格局稳定：
- 尽管5月产险增速有所下滑，但整体仍保持两位数增长，显示出行业较高的景气度。
- 商业车险费率市场化改革持续深入，市场竞争加剧，但头部公司凭借定价、核保及科技优势，有望进一步巩固市场地位。
行业前景乐观：
- 城镇居民收入提升与人口老龄化趋势推动保险需求增长。
- 递延养老保险试点将带来千亿级增量保费。
- 保险密度和保险深度仍处于较低水平，行业有较大发展空间。

关键信息

寿险增长情况：
- 中国平安：5月保费303亿，YOY增22.13%；前5月累计增20.83%。
- 新华保险：5月保费76亿，YOY增17.54%；前5月累计增8.91%。
- 中国太保：5月保费124亿，YOY增11.68%；前5月累计增17.84%。
- 中国人寿：5月保费312亿，YOY增3.65%；前5月累计增2.88%。
产险增长情况：
- 5月两家保险公司产险保费收入277亿，YOY增10.43%。
- 中国平安产险：5月保费180亿，YOY增9.26%；前5月累计增15.78%。
- 中国太保产险：5月保费97亿，YOY增12.68%；前5月累计增17.15%。
未来展望：
- 寿险新单有望逐步恢复增长，带动整体保费增速提升。
- 产险市场在非车险带动下，预计将继续保持增长。
- 保险行业长期利好因素包括人口老龄化、收入提升、政策支持及行业集中度提升。