20240418-东吴证券-上市险企3月保费数据点评_寿险新单量跌价升_车险保费增速回暖_5页_521kb

保险Ⅱ行业点评报告：寿险新单量跌价升，车险保费增速回暖

基于2024年3月上市险企保费数据，行业呈现“寿险个险表现稳定，财险车险恢复增长”的修复特征。

报告要点

寿险业务表现分化

• 新单量下滑+价格提升：平安人寿1Q24新单保费同比降38%，但人保寿险期交首年保费同比大增197%，银保渠道遭遇利差损压力，个险渠道因“报行合一”落地显现优势

• NBV增速预测：太保（28%）、新华（20%）、国寿（15%）、平安（12%）

财险业务回暖迹象

• 车险增速触底回升：人保财险3月车险单月同比增速回升至99.3%，与新车销量回暖和自然灾害增多形成政策敏感度高，值得关注

• 非车险表现亮眼：农业保险（147%）、信用保证险（272%）同比增速显著

投资建议

1. 寿险板块：左侧风险未完全消除，但新单压力已部分释放，推荐关注中国太保、新华保险估值修复机会

2. 财险板块：受益于“新国九条”政策，中国财险估值优势明显，保障型业务具长期成长确定性

风险提示

1. 长端利率持续下行压力
2. 经济复苏不及预期风险