20220221-国信证券-非金属建材周报（22年第8周）_节后复工逐步开启_行业保持平稳运行_14页_1mb

报告摘要

非金属建材行业周报（22年第8周）总结

核心内容

本周非金属建材行业整体保持平稳运行，地产政策放松和专项债支持为行业提供了“稳增长”的积极信号。水泥市场因淡季、天气及疫情等因素影响，需求恢复缓慢，价格小幅回落，但部分区域如长三角、新疆等地出现价格上调。玻璃价格则因下游补货和库存调整而显著上涨，市场信心有所恢复。其他建材如玻纤、陶瓷等也呈现不同程度的市场变化，整体行业仍处于政策驱动与市场复苏的过渡期。

主要观点

政策支持：多地房地产政策出现放松，首套房贷首付比例下调至20%，同时财政部提前下达2022年新增地方债限额，有助于基建和重点项目建设，为建材行业提供支撑。
行业走势：建材板块整体表现弱于沪深300指数，但近三个月涨幅明显，显示行业具备一定抗跌能力。
水泥市场：全国P.O42.5高标水泥均价为514元/吨，环比下降0.32%，库容比为66.8%。部分区域如湖南、广西、重庆、新疆等地水泥价格上调，预计2月底3月初需求将明显提升，建议关注海螺水泥、上峰水泥、万年青等龙头企业。
玻璃市场：玻璃现货价格环比上涨10.51%，市场进入去库存阶段，重点省份库存环比下降12.55%。建议关注旗滨集团、信义玻璃等具备科技升级潜力的企业。
其他建材：玻纤市场整体稳定，电子纱市场逐步恢复，推荐中国巨石、中材科技；陶瓷行业因天然气价格上涨，部分企业点火复产延期，需关注成本压力。
投资建议：建议把握“稳增长”政策窗口期，关注水泥、玻璃等传统建材子行业，同时重视具备成长性的企业。

关键信息

一、行业运行情况

水泥：
- 全国P.O42.5高标水泥均价为514元/吨，环比下降0.32%，同比上涨16.16%。
- 库容比为66.8%，环比增加0.2个百分点。
- 长三角地区熟料价格第二轮上调30元/吨，预计3月中上旬市场将完全恢复。
- 华北地区受冬奥会影响，工程开工受限，水泥价格稳定。
- 华东地区因天气和疫情，需求恢复缓慢，部分区域价格下调。
- 中南地区熟料价格上涨，水泥价格趋稳。
- 西南地区水泥价格涨跌互现，部分企业因需求不佳降价。
- 西北地区水泥价格上调，市场有价无市。
玻璃：
- 现货均价为2398.62元/吨，环比上涨10.51%。
- 玻璃期货价格环比下跌5.35%，显示市场对后市存在分歧。
- 重点省份生产线库存环比下降12.55%，市场进入去库存阶段。
- 华北、华东、华中等区域玻璃价格普遍上涨，下游补货积极。
其他建材：
- 无碱池窑粗纱市场基本走稳，部分区域电子纱出货恢复。
- 陶瓷行业因天然气价格上涨，部分企业点火复产延期。
- 玻纤行业具备高质量扩张潜力，推荐中国巨石、中材科技。

二、市场表现回顾

行业指数：
- 2022年2月14日至20日，建筑材料指数（申万）下跌0.21%，跑输沪深300指数1.29个百分点。
- 近三个月建筑材料指数上涨9.09%，跑赢沪深300指数14.4个百分点。
- 近半年建筑材料指数下跌2.02%，跑赢沪深300指数1.80个百分点。
子板块涨跌：
- 涨幅前三：水泥管（+6.5%）、混凝土及相关（+4.6%）、门窗幕墙（+3.2%）。
- 跌幅前三：涂料（-12.8%）、石膏板（-4.3%）、防水材料（-1.3%）。
个股表现：
- 涨幅前五：中铁装配（+18.6%）、坤彩科技（+16.9%）、韩建河山（+15.9%）、石英股份（+14.2%）、悦心健康（+12.4%）。
- 跌幅前五：三棵树（-13.5%）、亚士创能（-8.0%）、坚朗五金（-5.8%）、旗滨集团（-5.6%）、蒙娜丽莎（-5.4%）。

三、主要原材料价格跟踪

原油：WTI现货价为91.07美元/桶，环比下降2.18%。
动力煤：现货价为1000元/吨，环比下降0.99%。
纯碱：价格为2429元/吨，环比上涨1.21%。
建筑沥青：华北地区市场价为3485元/吨，环比上涨1.75%。

四、房地产数据跟踪

商品房可售面积：截至2月13日，十大城市可售面积为8478.25万平，环比减少0.38%。
商品房成交面积：近三周平均成交面积为102.16万平，环比下降19.51%。
土地供应与成交：100大中城市土地供应面积为1438.52万平，成交面积为617.91万平，成交率为68.33%，环比下降6.29%。

五、行业及上市公司重要事项

政策调整：菏泽、重庆、赣州等地首套房贷首付比例下调至20%。
专项债：财政部提前下达2022年新增地方债限额17880亿元。
错峰生产：重庆、贵州等地水泥行业达成错峰生产共识，预计停窑130天+X天和150天。
陶瓷成本：广东陶资产区天然气价格上涨至4元/m³，部分企业复产延期。
重点项目：
- 安徽全年安排省重点项目8897个，年度计划投资1.7万亿元。
- 重庆计划实施市级重大建设项目850个，总投资约2.5万亿元。
- 广西2021年淘汰水泥产能60万吨，完成率100%。
- 中建材5.0中性硼硅药用玻璃产业园项目开工，总投资10亿元。
公司动态：
- 宁夏建材：董事长尹自波辞职，王玉林接任。
- 韩建河山：持股5%以上股东股份减少至13.04%。
- 丰林集团：拟申请3600万美元长期贷款。
- 山东玻纤：2021年营收27.49亿，归母净利润5.46亿。
- 蒙娜丽莎：可转债转股价格调整为26.92元/股。
- 万年青：与吉安市青原区政府签署战略合作协议。
- 鲁阳节能：2021年营收31.64亿，归母净利润5.35亿。
- 金圆股份：与西安金藏膜环保科技签署提锂战略合作协议。

六、下周重大事项提醒

万年青：2月22日及24日召开股东大会。
永和智控：2月23日召开股东大会。
金刚玻璃：2月23日及24日召开股东大会。
西藏天路：2月25日召开股东大会。

风险提示

项目落地低于预期：政策支持力度可能不及预期，影响行业复苏节奏。
供给增加超预期：部分区域产能释放可能对价格形成压力。
成本上涨超预期：原材料价格波动可能压缩企业利润空间。

投资评级

行业评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）。
股票评级：
- 买入：预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上。
- 增持：预计6个月内股价表现优于市场指数10%-20%之间。
- 中性：预计6个月内股价表现介于市场指数±10%之间。
- 卖出：预计6个月内股价表现弱于市场指数10%以上。