非金属建材行业2022年投资策略_54页_3mb

非金属建材行业2022年投资策略总结

核心内容

2022年非金属建材行业面临宏观需求下行压力，同时双碳及能耗双控政策推动行业供给与需求侧积极变化。行业整体评级为“增持”，重点公司推荐包括北新建材、东方雨虹、旗滨集团、中国巨石、鲁阳节能等。

主要观点

• 宏观需求下行：地产与基建投资疲软，销售与新开工面积增速持续走低，竣工环节仍具韧性。
• 政策支持与行业转型：双碳目标及能耗双控政策将推动建材行业供给侧改革，加速绿色材料发展，提升行业集中度。
• 龙头价值凸显：消费建材龙头在行业下行周期中展现更强抗风险能力，具备长期投资价值。
• 周期品分化：玻璃、玻纤受政策与技术推动，具有成长性；水泥受限产影响，价格弹性显著。
• 新型材料机遇：陶瓷纤维、BIPV（建筑光伏一体化）、Low-E玻璃等节能材料具备较大发展空间。

关键信息

2022年需求侧展望

• 地产投资疲软：销售面积增速已见顶，新开工预计持续下行，竣工环节仍具韧性。
• 基建投资需新工具：传统融资模式受阻，需关注新型投融资方式，如专项债、PPP等。
• 政策影响：能耗双控将限制高耗能企业产能扩张，推动行业集中度提升。

双碳与能耗双控影响

• 供给侧改革深化：建材行业作为高能耗行业，供给端受限制，价格体系将面临冲击。
• 需求侧机遇显现：节能材料、光伏建筑、绿色建材等需求快速增长，市场空间广阔。
• 绿色建筑推广：被动式房屋、Low-E玻璃等节能技术有望提升建筑运行阶段的能效。

重点公司推荐

风险提示

• 房地产与基建投资不及预期
• 原燃材料价格持续上涨
• 地产产业链资金压力延续
• 产品价格表现不及预期

行业分析

消费建材

• 龙头企业抗风险能力强，进入经营底色验证期。
• 绿色建材及“竞品质”政策有助于行业集中度提升。
• 推荐北新建材、东方雨虹、科顺股份、伟星新材；关注坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、三棵树。

周期品

• 玻璃：需求阶段性支撑，光伏玻璃、电子玻璃等细分领域成长性突出。
• 玻纤：需求与基建、地产关联度低，海外及风电需求支撑价格弹性。
• 水泥：整体需求下行，但受限产影响价格弹性显著，关注21Q4&22H1需求回升机会。

新型材料

• 陶瓷纤维：符合节能减排趋势，市场扩容空间大，关注鲁阳节能。
• 耐火材料：传统行业集中度提升，关注北京利尔、濮耐股份。
• BIPV：发电玻璃具备双重属性，有望加速推广。

图表与数据

• 图1：2021年申万各一级子板块涨跌幅
• 图2：2021年建材各子板块涨跌幅
• 图3：2021年建材个股涨幅前十名
• 表1：2022年基建投资拆分预测
• 表2：各个五年计划中能耗及排放目标与完成情况
• 表3：各省份“两高”项目名录
• 表4：2015年以来“供给侧”方面政策梳理
• 表5：部分省份针对建材行业限产政策
• 表6：2017-2019年我国工商业及公用建筑用地存量和增量情况
• 表7：公共建筑节能改造的潜在市场空间约为8700亿元

行业趋势

• 建材行业整体面临需求压力，但绿色转型与政策支持将带来结构性机会。
• 龙头企业受益于政策及行业集中度提升，具备更强的抗风险能力。
• 陶瓷纤维、Low-E玻璃、BIPV等新型建材有望成为行业增长点。

结论

非金属建材行业在2022年将面临宏观需求下行与政策驱动的双重影响。尽管需求承压，但双碳目标及能耗双控政策将带来供给端的优化与需求侧的创新机遇。建议关注具备技术优势与政策受益的龙头企业，如鲁阳节能、旗滨集团、中国巨石、东方雨虹与北新建材。