20140425-信达证券-非金属建材行业_2014年4月报-稳增长提振预期_关注绩优品种_20页_1mb

报告摘要

本报告分析了2014年4月非金属建材行业（包括水泥和玻璃）的市场表现、行业动态及投资策略，重点指出行业基本面逐步回暖，政策利好提振市场信心，同时提示潜在风险。

价格走势：4月水泥价格整体稳步上升，高标P.O42.5水泥均价为354元/吨，月环比上升0.38%；低标P.C32.5水泥均价为324元/吨，月环比上升0.94%。
产量与库存：1-3月全国水泥产量累计达4.47亿吨，同比增长4.00%；全国水泥企业平均库存为68%，月环比下降4个百分点。
成本变化：水泥煤炭价格差均值为297.39元/吨，月环比上升0.83%。
需求情况：1-3月全国固定资产投资完成6.83万亿元，同比增长17.60%，增速有所放缓；房地产投资增速为16.30%，较2013年同期下降7.94个百分点。
区域表现：
- 华北地区：水泥价格上调，京津冀地区下游需求恢复较好。
- 东北地区：价格小幅上涨，辽宁南部地区已恢复生产。
- 华东地区：价格维持平稳，部分区域需求略好。
- 中南地区：价格小幅回落，部分区域价格下调。
- 西南地区：价格上调，四川、云南等地市场逐步回暖。
- 西北地区：价格小幅上调，新疆市场逐步启动。
投资策略：维持对冀东水泥的“增持”评级，建议重点关注金隅股份、海螺水泥和江西水泥。新型建材受益于绿色建筑推广，建议关注北新建材、东方雨虹、嘉寓股份、纳川股份和伟星新材。

水泥板块：4月18日水泥板块指数月环比上升14.89%，跑赢沪深300指数10.1个百分点；自2014年初以来累计上升3.68%，同期沪深300指数下降3.43%。
玻璃板块：4月18日玻璃板块指数月环比上升1.73%，跑输沪深300指数3.06个百分点；自2014年初以来累计上涨1.34%。

稳增长政策：国务院总理李克强多次强调稳增长，各地陆续出台相关政策，如京津冀一体化、新疆丝绸之路经济带、晋陕豫黄河三角区合作等。
基建投资：2014年1-3月交运、仓储和邮政业累计投资完成5394亿元，同比增长20.40%；水利、环境和公共设施管理业累计投资完成5461亿元，同比增长24.60%。
房地产与汽车：1-3月房地产开发投资完成15339亿元，同比增长16.80%；国内汽车累计销量为592.23万辆，同比增长9.18%。