20160915-长江证券-航空行业八月航空数据点评：运力投放趋缓，客座率内升外降_8页_1mb

航空行业八月数据点评总结

核心内容概述

本报告分析了2016年8月中国三大航空公司（中国国航、南方航空、东方航空）的运营数据，涵盖国内与国际客运、货运以及整体运力投放情况。报告指出，尽管整体运力投放有所放缓，但国内客运需求旺盛，客座率同比提升，而国际航线则面临供需关系变化带来的挑战。

主要观点与关键信息

运营数据概览

• 总周转量同比增速：中国国航（7.8%）、南方航空（3.6%）、东方航空（9.2%）
• 客运周转量同比增速：中国国航（7.4%）、南方航空（6.9%）、东方航空（10.5%）
• 货运周转量同比增速：中国国航（8.8%）、南方航空（-6.0%）、东方航空（4.1%）

国内客运表现

• 运力投放趋缓：三大航国内可用座公里同比分别增长1.4%、3.5%、2.5%，增速放缓。
• 客座率提升：国内客座率同比分别提升1.4pct、1.3pct、1.2pct，达到85.2%、83.8%、86.0%。
• 暑运需求推动：在运力扩张有限的情况下，国内客运需求旺盛，推动客座率大幅提升。
• 南航表现最佳：南航国内线在运力增速居首的情况下，客座率同比提升最多。

国际客运表现

• 运力投放加速：国际可用座公里同比分别增长19.2%、19.8%、28.5%，东航增速最快。
• 客座率下降：国际客座率同比分别下降1.7pct、3.7pct、1.5pct，至84.3%、82.6%、84.5%。
• 需求增长但供给过快：国际客运周转量持续高增长，主要得益于出境旅游和暑期留学需求，但供给增速回落，导致客座率同比下降。
• 东航供需改善最佳：尽管客座率同比下降，但东航国际航线客座率环比提升1.7pct，供需改善幅度最大。

货运表现

• 运力投放差异：国航、南航、东航可用货邮吨公里同比分别增长5.7%、-5.9%、6.3%。
• 货邮载运率变化：国航同比提升1.5pct至54.7%，南航持平，东航下降0.7pct至49.1%。
• 国航表现最佳：国航在货运方面表现优于其他两家航司，载运率提升显著。

投资建议

• 推荐公司：继续推荐国内线占比高的南方航空以及旅客资源有优势的中国国航。
• 长期看好：春秋航空和吉祥航空作为成长性较强的航空公司，长期前景被看好。
• 评级说明：报告中对行业和公司进行了投资评级，其中行业评级为“看好”，公司评级建议为“买入”或“增持”。

风险提示

• 票价水平低于预期
• 周边国际形势大幅恶化
• 油价大幅上涨
• 汇率大幅贬值

数据图表说明

• 图1至图4：展示了三大航总周转量、客运周转量、可用吨公里和总裁运率的变化趋势。
• 图5至图10：分析了国内与国际航线的客运周转量、可用座公里和客座率走势。
• 图11至图13：反映了货运周转量、可用货邮吨公里及货邮载运率的变化情况。

联系方式

• 分析师：韩轶超、吕达明、杨靖凤
• 机构地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦21楼
  • 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼
  • 北京：西城区金融大街17号中国人寿中心606室
  • 深圳：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦18楼
• 联系方式：各分部电话与传真信息详见文档

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