20210629-川财证券-电力行业动态点评_发改委提还原电力商品属性_火电盈利稳定性有望增强_2页_295kb

文档内容总结

核心内容

国家发改委近期答复网民关于完善居民阶梯电价制度的建议，表示将推进居民阶梯电价制度的进一步完善，以更好地反映电力的供电成本，并逐步还原电力商品属性。这一政策调整旨在优化电价结构，促进电力资源的合理配置与使用。

主要观点

• 居民电价偏低，工商业电价偏高：长期以来，我国居民电价显著低于供电成本，工商业用户承担了相应的交叉补贴，导致其经营成本上升。
• 交叉补贴问题：主要体现在三方面：发达地区对欠发达地区的补贴、高电压等级用户对低电压等级用户的补贴、大工业和一般工商业用户对居民和农业用户的补贴。
• 阶梯电价制度的作用：现行制度自2012年7月实施以来，在引导居民节约用电、合理用电方面发挥了积极作用，但随着居民用电量的增加，现行制度已显现出不够科学和有效的问题。
• 完善阶梯电价的意义：有助于建立更加合理的电价机制，体现用电成本、供求关系和资源稀缺性，从而提升电力资源配置效率和社会公平性。
• 还原电力商品属性：通过市场化定价机制，使电价更贴近实际成本，增强电力企业，尤其是火电企业的盈利稳定性，缓解煤炭价格波动对盈利的影响。

关键信息

• 居民阶梯电价制度：自2012年7月实施，2013年12月进行了补充和完善，至今已运行超过8年。
• 电价改革方向：通过阶梯电价制度的优化和电力市场化改革，逐步实现电价市场化，减少交叉补贴。
• 火电企业受益：电价市场化有助于提升火电企业的盈利稳定性，尤其是在煤炭价格波动较大的背景下。
• 投资建议：建议关注装机结构优质的火电企业，如华能国际、华电国际。
• 风险提示：包括宏观经济波动、电力需求不及预期、政策执行不及预期等。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注火电企业华能国际、华电国际，因其在装机结构方面具备优势，可能受益于电价市场化改革。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动可能影响电力需求和企业盈利；
  • 若电力需求低于预期，可能影响电价改革成效；
  • 政策执行力度不足或存在不确定性，可能影响改革目标的实现。

证券研究报告信息

• 所属部门：行业公司部
• 所属行业：电力
• 报告类别：行业动态
• 报告时间：2021年6月29日
• 分析师：陈雳（证书编号：S11000517060001），联系人：陈思同（证书编号：S1100120070004）
• 机构信息：川财证券有限责任公司，总部位于北京，设有上海、深圳、成都等分支机构。
• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具研究报告，与报告观点无利益关联。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。
• 重要声明：
  • 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性；
  • 报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整；
  • 报告不构成投资建议，投资者应自行评估风险并咨询专业顾问；
  • 报告版权属川财证券所有，未经授权不得使用或传播。

总结

此次发改委对居民阶梯电价制度的完善，是电力行业市场化改革的重要一步。通过优化电价结构，减少交叉补贴，有助于实现电力资源的合理配置，提升电力企业的盈利能力和市场竞争力。同时，对居民用电行为产生积极引导作用，推动节能减排和资源节约。在投资层面，优质火电企业或将成为受益者，但需关注宏观经济、电力需求及政策执行等潜在风险。