20210913-宝城期货-动力煤价格大幅反弹_18页_1mb

研究创造价值

核心内容总结

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月13日，主要分析了动力煤价格的大幅反弹及其背后的市场因素。报告围绕行情回顾、供需面、运费情况以及行情展望展开，旨在为投资者提供参考。

行情回顾

• 主力合约ZC2201：9月13日开盘于958元/吨，最高价1016.8元/吨，最低价958元/吨，收盘于988元/吨，较上一交易日上涨4.53%。
• 成交量与持仓量：成交量105994手，较上一交易日增加1386手；持仓量94427手，较上一交易日增加3923手。
• 基差变化：ZC2201合约基差由274.8元/吨下降至252元/吨，但仍高于去年与前年同期水平。
• 价差情况：动力煤1-5价差由124.6元/吨上升至128.2元/吨，且远高于往年同期水平。

供需面分析

• 港口库存：环渤海九港库存降至近两年最低点；秦皇岛港库存小幅上升至375万吨，曹妃甸港库存小幅下降至243万吨。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存可用天数降至12天左右，显示库存处于低位。
• 供需盈余：秦皇岛港供需盈余情况显示市场供应紧张。

运费情况

• 煤炭运费：图24显示煤炭运费处于较高水平，可能对价格形成支撑。

行情展望

利多因素

1. 期货深度贴水：期货价格低于现货价格，存在上涨动力。
2. 环渤海九港库存低位：库存处于近两年新低，对价格形成支撑。
3. 陕西十四运安检：会议召开在即，安检频繁，产地供应收紧。

利空因素

1. 保供政策：国家发改委要求内蒙古煤矿带头涨价，部分煤矿价格下调。
2. 煤管票充足：供应端有保障，可能抑制价格上涨。
3. 露天煤矿产能释放：近5000万吨/年的露天煤矿预计在9月中旬陆续取得用地批复，未来供应可能增加。

主导逻辑

• 供应端：陕西十四运安检导致供应收紧，但保供政策推动产量提升。
• 需求端：迎峰度夏旺季已过，居民用电回落，电厂日耗预计下降；9月中旬多地降水增多，水电出力增强，替代火电。
• 库存端：环渤海九港及电厂库存均处于低位，冬储拉运任务重，支撑价格。
• 操作建议：总体建议观望，关注政策面风险。

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