20210913-中原期货-动力煤周报_供给难缓解_需求支撑煤价走强_13页_1mb

动力煤周报总结：2021年9月13日

核心内容概述

本周动力煤市场在供给偏紧与需求支撑的背景下维持强势，价格持续走高，市场情绪偏向多头。安监高压限制了产量释放，港口库存低位，下游需求积极，整体基本面偏强，市场对煤价走势持乐观态度。

主要观点

• 供给端：安监高压导致产量释放不及预期，鄂尔多斯地区虽有保供推进，但陕西因全运会和残运会，火工品管制影响露天矿生产，部分矿场停产一周以上。总体来看，产地供给偏紧难以缓解。
• 需求端：电厂库存低，补库需求强烈，且北方地区进入冬储阶段，采购开始增加。建筑、钢铁、化工等高能耗行业需求依然积极，需求淡季特征不明显。
• 港口情况：港口调入量小于调出量，库存持续下降，尤其秦皇岛库存跌破400万吨，补库压力大。港口价格坚挺，结构性矛盾明显。
• 运费走势：沿海运价指数维持高位，台风与疫情叠加导致运价有上涨预期，船运市场看涨情绪浓厚。
• 煤价支撑：进口煤价格上涨对内贸煤形成支撑，基差维持高位，市场不宜做空，逢低做多为主。

关键信息

一、期货行情回顾

• 动力煤期货（ZC201）本周高位震荡，周上涨49.2元，涨幅5.49%。
• 本周成交量环比增加4.7万手，持仓减少1.6万手。
• 基差接近200元，显示现货价格与期货价格之间存在较大差距。

二、动力煤现货

• 坑口价格继续小幅上涨，5500k成交价格基本在1200元/吨附近。
• 港口调入持续小于调出，库存低位，价格坚挺。
• 北方港动力煤库存降至1503万吨，创下近4年历史低位。
• 秦皇岛库存持续低于400万吨，长江口库存为273万吨，同比偏低248万吨。
• 港口结构性矛盾明显，库存持续下降，补库压力不减。

三、运费走势

• 沿海煤炭综合运价指数（CBCFI）维持高位，本周为1167.66点，周跌幅1.91%。
• 秦皇岛至广州运价为68.8元/吨，周跌幅0.15%。
• 台风预期及高能耗行业需求支撑运价，市场看涨情绪增强。

四、电厂需求

• 沿海八省高温未散，电厂发电负荷较高，日耗保持高位。
• 电厂库存处于低位，可用天数接近10天，补库压力大。
• 下游拉运积极性增强，电厂需求支撑煤价。

五、其他因素

• 港口调入量受发运成本倒挂影响略有减少，但调出量仍维持高位。
• 西南地区降水较多，三峡水电站出现年内首次满发，水电需求增加，对煤价形成支撑。

总结及建议

• 供给：安监高压下，产地产量释放有限，供需偏紧难以缓解。
• 需求：电厂及高能耗行业需求强劲，补库压力持续，需求端支撑煤价。
• 港口：库存持续下降，价格坚挺，结构性矛盾明显。
• 运价：台风与疫情叠加，运价有上涨预期，市场情绪偏强。
• 总体趋势：煤价有较强支撑，市场整体偏强，建议投资者采取逢低买入策略，不宜做空。

市场展望

下周煤炭市场预计仍将偏强，主要因安监政策影响、港口库存低位及下游需求支撑。建议投资者关注低位买入机会，避免空头操作。