20210913-长安期货-市场热度不减VS政策面风险加剧_动力煤谨慎看涨_14页_3mb

动力煤市场总结

核心内容

动力煤市场近期呈现上涨趋势，尽管政策调控风险加剧，但市场热度依然不减。动力煤2201合约价格创历史新高，但受政策会议消息影响，周五出现大幅回调。整体来看，动力煤价格仍保持强势，期现市场走势昂扬。

主要观点

1. 期现市场走势

• 动力煤2201合约上周强势拉涨，创历史新高，最高达1028元/吨。
• 周五受政策会议消息影响，动力煤盘中重挫逾5%。
• 从周线来看，动力煤价格仍上涨超5%。
• 港口价格继续上涨，秦皇岛港山西产Q5500市场价1197.5元/吨（+30），广州港山西优混库提价1320元/吨（+70），进口动力煤均价1050元/吨（+20）。
• 期货市场仍处于深贴水状态，基差仍有231元/吨，存在基差修复需求。

2. 供给端分析

• 本月发改委持续释放保供消息，但实际兑现情况仍需关注。
• 9月1-7日，重点监测煤炭企业日均产量696万吨，比8月增长1.5%，同比增长4.5%。
• 鄂尔多斯在产煤矿数量220座，开工率81.48%，较前一周提高0.37个百分点，但受降雨影响，产量增长不及预期。
• 随着降雨天气影响消退，新增产能有望释放，煤炭供应仍有增量空间。
• 9月12日，榆林煤矿因全运会暂停生产销售，消息对期市产生利多影响。

3. 安检影响

• 国家矿山安监局近期连续发布专项检查通知，安检未放松。
• 8月24日开展煤矿井下防溃水溃砂专项检查。
• 9月6日和7日分别发布矿山外包工程和资源整合煤矿安全生产专项整治检查通知。
• 安检政策对市场供应形成扰动，需持续关注。

4. 进出口情况

• 国际煤价持续上涨，进口煤价格优势不再。
• 2021年8月进口煤炭2805.2万吨，同比增长39.8%，但环比下降7.0%。
• 1-8月进口煤炭同比下降10.3%，降幅收窄。
• 蒙煤主要以焦煤为主，但甘其毛都口岸停运两周对动力煤产生影响，若恢复运量可能对期市形成利空。

5. 运输情况

• 大秦线日运输量约110万吨，未收到秋检信息，运输良好。
• 北方三港调入量和吞吐量回升，但调出量小于调入量，港口库存下降。
• CBCFI运价指数微降，9月10日报1167.6，环比下降1.91%，同比上涨38.69%。

6. 消费端分析

• 国内经济率先复苏，上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。
• 用电量攀升，推动煤炭需求高位运行。
• 迎峰度夏结束，降温用电需求回落，但水泥、化工、钢铁等行业将进入生产旺季，支撑动力煤需求。
• 东北地区已开始冬季采暖补库，对动力煤需求有所提振。
• 南方多降水，三峡出库量增加，水电出力较多，对煤炭需求形成一定压制。

7. 库存情况

• 港口库存再度下滑，环渤海9港及全国55港库存均走弱。
• 下游对高价煤的接受程度提高，低库存对动力煤期货价格提供强力支撑。
• 重点电厂库存下降，显示终端补库压力较大。

8. 政策面风险

• 政策端调控不断，发改委从供应、消费、库存、舆论等方面对市场进行降温。
• 市场监管总局强调经营者定价需考虑生产经营成本，政策风险加大。
• 保供消息虽多，但实际兑现情况仍需观察，政策调控对市场影响显著。

关键信息

• 价格走势：动力煤2201合约创历史新高，但周五受政策消息影响重挫5%。
• 供应情况：鄂尔多斯开工率提升，但受降雨影响，产量增长不及预期；榆林暂停生产对市场形成短期利多。
• 安检政策：国家矿山安监局持续发布检查通知，安检未放松。
• 进口煤价：国际煤价上涨，进口煤已无价格优势。
• 运输情况：大秦线运行正常，北方三港调入量回升，但调出量小于调入量。
• 消费支撑：工业复苏和冬季采暖补库支撑需求，但需警惕“能耗双控”政策对下游的限制。
• 库存压力：港口和电厂库存下降，显示市场供应紧张，支撑煤价上涨。
• 政策风险：政策端调控加强，市场预期政策风险加大，建议谨慎操作。

结论

动力煤市场在供给端受保供政策影响，但实际兑现情况仍需观察；需求端受工业复苏和冬季补库支撑，但需警惕政策调控对市场的影响。当前市场仍处于供不应求状态，价格有支撑，但政策风险增加，建议投资者先行观望或进行短差操作，密切关注供应端和政策面的动态变化。