20211130-宝城期货-动力煤价格有所反弹_18页_1mb

动力煤价格反弹及行情分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年11月30日，主要分析动力煤价格近期走势、供需情况及运费变化，并对行情进行展望。报告指出，动力煤价格在当日有所反弹，但整体市场情绪趋于谨慎，建议投资者观望。

行情回顾

• ZC2201合约表现：

  • 开盘：801.2元/吨
  • 最高价：848元/吨
  • 最低价：800.8元/吨
  • 收盘：840.4元/吨
  • 涨幅：2.34%
  • 成交量：10369手（较前日减少2800手）
  • 持仓量：17054手（较前日减少1136手）
  • 成交持仓比：从0.724下降至0.610，投机氛围减弱。

• 价格指数与现货价格：

  • 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
  • 基差收窄：ZC2201合约基差由284.8元/吨降至254.6元/吨。

• 价差变化：

  • 动力煤1-5价差由130.8元/吨上升至152.8元/吨，仍高于往年同期水平。

供需面分析

港口库存

• CCTD主流港口库存：
  • 合计库存：高位
  • 沿海港口、沿河港口、北方港口、南方港口库存均处于高位。
• 环渤海九港场存量：高位
• 秦皇岛港煤炭库存：高位
• 曹妃甸港煤炭库存：高位
• 长江口煤炭库存：高位
• 锚地船舶数：
  • 环渤海四港合计锚地船舶数：高位
  • 各港口锚地船舶数均处于较高水平，显示运输压力较大。

电厂库存

• 重点电厂煤炭库存：突破1.43亿吨
• 可用天数：23天，超过往年平均水平
• 沿海八省电厂库存：高位
• 电厂累库幅度：近一个月来显著增加，显示需求疲软或库存积累。

运费分析

• 煤炭运费：整体处于高位，显示运输成本压力较大。
• 运费趋势：可能受运输需求及港口库存影响，维持高位。

行情展望

利多因素

1. 冷冬预期：今年冬季发生拉尼娜现象概率较大，可能导致民用用电需求上升。
2. 水电替代弱：水电供应不足，难以有效替代火电。
3. 冷空气影响：未来几天将有冷空气，进一步推动民用用电需求。

利空因素

1. 供应充足：全国动力煤日产量处于近年来高位，已超过1200万吨。
2. 港口库存高企：环渤海港口库存处于高位，显示供应压力较大。
3. 电厂库存高：电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数超23天，远超往年水平。
4. 鄂尔多斯产量高：鄂尔多斯煤炭日产量达265万吨，进一步支撑供应端。

主导逻辑

• 供应端：产量高位，库存充足，对价格形成压制。
• 需求端：民用需求可能因冷空气有所提升，但工业用电受能耗双控政策限制。
• 库存端：港口与电厂库存均处于高位，显示市场供应相对充足。
• 期货贴水现货：期货价格低于现货，反映市场对现货价格的担忧。
• 总体建议：建议投资者观望，关注政策面风险。

宝城期货营业部信息

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