动力煤价格大幅反弹-20210913-宝城期货-18页_1mb

动力煤价格大幅反弹研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月13日。报告主要分析了动力煤价格在当日的大幅反弹情况，探讨了当前的供需形势、运费变化以及未来行情的展望。报告还提供了宝城期货在全国多个城市的营业部信息及免责条款。

主要观点

1. 行情回顾

• 价格走势：2021年9月13日，动力煤主力合约ZC2201开盘于958元/吨，最高价1016.8元/吨，最低价958元/吨，收盘于988元/吨，较上一交易日上涨4.53%。
• 成交量与持仓量：成交量增加1386手，持仓量增加3923手，显示市场参与者情绪有所回暖。
• 基差变化：ZC2201合约基差由274.8元/吨下降至252元/吨，但仍高于往年同期水平。
• 价差变化：动力煤1-5价差由124.6元/吨上升至128.2元/吨，且远高于历史同期水平。

2. 现货价格与库存情况

• 现货价格：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• 港口库存：
  • 环渤海九港库存下降至近两年最低点。
  • 秦皇岛港煤炭库存小幅上升至375万吨。
  • 曹妃甸港煤炭库存小幅下降至243万吨。
  • 长江口煤炭库存情况未明确，但整体库存处于低位。
• 重点电厂库存：
  • 重点电厂煤炭库存可用天数仅在12天左右，库存处于低位。
  • 冬储拉运任务较重，进一步加剧了市场紧张情绪。

3. 运费情况

• 煤炭运费数据表明，运费在近期有所波动，但具体变化未详细说明，需关注图24以获取更详细信息。

行情展望

利多因素

• 期货深度贴水：期货价格较现货价格存在较大贴水，对价格形成支撑。
• 港口库存低位：环渤海九港库存处于近两年最低点，对价格形成支撑。
• 陕西十四运影响：十四运即将召开，安检频繁，产地供应预计收紧，进一步支撑价格。

利空因素

• 保供政策：国家发改委要求部分煤矿主动承担保供稳价责任，部分煤矿价格降幅达200-300元/吨。
• 煤管票充足：当前煤管票较为充足，可能对价格形成压力。
• 新增产能：近5000万吨/年的露天煤矿预计在9月中旬陆续取得用地批复，将增加供应。

主导逻辑

• 供应端：陕西十四运导致产地供应收紧，煤矿拉煤车排队现象普遍；鄂尔多斯日均产量约210万吨，后续仍有上升空间。
• 需求端：迎峰度夏旺季已过，居民用电回落，电厂日耗预计下降；9月中旬多地降水偏多，水电出力增强，对火电形成替代。
• 库存端：环渤海九港及重点电厂库存均处于低位，冬储需求增加可能带来短期支撑。
• 总体建议：操作上建议观望，关注政策面风险。

关键信息

• 价格表现：动力煤价格指数、现货价格及国外价格均处于历史高位。
• 市场情绪：期货合约成交量与持仓量上升，基差有所收窄但仍处高位。
• 政策影响：保供政策对部分煤矿价格产生压制作用，但整体市场仍受供应紧张支撑。
• 库存水平：环渤海九港及重点电厂库存处于近两年最低水平，冬储需求增加可能对价格形成支撑。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资建议，客户应自行判断是否适合其投资目标与风险承受能力。
• 宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。
• 非客户接收人应在咨询独立投资顾问后再作投资决策。