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10月出口数据强劲，国内外需求依然无忧

核心内容

2021年10月，中国光伏行业出口数据表现强劲，组件和逆变器出口保持高增速，同时国内新增装机需求依然旺盛。行业整体景气度良好，预计2021年海外装机规模在100-110GW，国内装机规模将达50-55GW。分析师陈晓认为，硅料价格已见顶，新产能落地将缓解行业压力，带动明年景气度持续上升。

主要观点

• 出口数据强劲
  10月组件出口金额191亿元，环比增长9.0%，同比增长47.9%；1-10月累计出口金额1476亿元，同比增长32.0%。
  10月逆变器出口金额31.1亿元，环比下降2.51%，同比增长30.2%；1-10月累计出口金额259.6亿元，同比增长41.4%。

• 国内装机需求
  10月国内新增装机3.75GW，同比下降10.1%，主要受硅料价格大幅上涨影响。1-10月累计新增装机29.31GW，同比增长34.0%。预计全年国内新增装机规模在50-55GW。

• 行业前景展望
  硅料价格已见顶，未来上涨概率较低。随着新产能释放，预计明年硅料紧缺将缓解，行业景气度有望持续提升。

• 投资建议
  建议关注以下三条主线：
  1）中短期政策利好的个股，如整县推进相关的正泰电器、天合光能、阳光电源等；
  2）储能政策相关的林洋能源、德业股份等；
  3）受益于涨价行情、盈利较好的个股，如通威股份、大全能源、海优新材、福斯特、福莱特等。

关键信息

• 出口增长
  组件出口数量10月增长0.4%，出口金额增长47.9%；逆变器出口数量增长53.1%，出口金额增长30.2%。

• 国内装机情况
  10月国内新增装机3.75GW，1-10月累计新增装机29.31GW，同比增长34.0%。

• 产品价格变化

  • 硅料价格维持稳定，致密料价格为269元/kg；
  • 硅片价格均保持不变；
  • 电池片价格除158mm、182mm、210mm外，其他均下跌；
  • 组件价格保持稳定；
  • 镀膜光伏玻璃价格保持不变。

• 估值情况
  截至本周五，电气设备行业PE（TTM）为57x，估值分位数在27个行业中排名第1位；光伏设备估值分位数为94.7%。

风险提示

• 行业装机不及预期
• 疫情加剧全球经济影响

行业评级说明

• 行业评级

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。

• 公司评级

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%之间；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

重要公司公告与行业新闻

公司公告

• 福莱特：授予535.3万份股票期权，占总股本0.25%，授予价格44.02元/股。
• 赛伍技术：700万张可转债将于11月23日上市交易。
• 特变电工：发行2021年度第二期超短期融资券，募集资金5亿元。
• 上机数控：与江苏中能签订硅料采购合同，预计采购金额约262.28亿元。
• 林洋能源：预中标国家电网项目，金额约3.3亿元。
• 中环股份：子公司环欧国际与吴江金刚玻璃签订硅片销售合同，金额约6.67亿元。
• 亿晶光电：减持1175万股，出售电池和组件产线，账面价值3.34亿元。
• 晶澳科技：拟投资建设“晶澳朝阳综合新能源产业基地”，投资总额约100亿元。
• 振江股份：股东减持839.5万股，占总股本6.68%。
• 奥特维：中标海宁正泰高效晶硅组件项目自动串焊机招标，金额约1.06亿元。
• 上能电气：股东减持158.00万股，占总股本1.20%。
• 正泰电器：转让户用光伏发电系统资产，金额约19.72亿元。
• 双良节能：子公司中标宁夏润阳硅材料还原炉订单，金额约1.79亿元；与龙恒新能源签订硅片销售合同，金额约65.27亿元。
• 爱旭股份：拟采购单晶硅片16亿片，预计总金额约110亿元；部分限售股解锁。
• 中环股份：王彦君调任控股子公司中环领先，专注半导体材料业务。

行业新闻

• 江西省能源局公布2021年第二批光伏发电项目优选结果，规模总计9.26GW。
• 山东省能源局与工商银行签署战略合作协议，未来5年提供3000亿元绿色金融支持。
• 国家发改委、国家能源局鼓励省间电力现货交易，推动新能源直接交易。
• 美国国际贸易法院恢复双面太阳能组件关税豁免，下调201关税税率。
• 国家提前下达2022年可再生能源电价附加补助资金预算，总计38.7亿元。
• 浙江吴兴区发布专项政策意见，对屋顶光伏项目给予奖励。
• 国网公布2021年第二十一批可再生能源发电补贴项目清单，光伏装机0.53GW。
• 统计局数据显示，10月太阳能发电同比增长0.4%，两年平均增长4.2%。
• 国家能源局指出，截至9月底，可再生能源装机占电力总装机容量的44.1%。
• 福建计量科学研究院认证中科院宁波材料所研发的TOPCon电池效率达25.53%。

总结

2021年10月，光伏行业出口数据强劲，组件和逆变器出口保持高增长，预计全年海外装机规模在100-110GW，国内装机规模有望达到50-55GW。硅料价格见顶，新产能释放将缓解行业压力，带动景气度回升。分析师建议关注政策受益、储能相关及盈利较好的个股，同时提醒关注行业装机不及预期及疫情对全球经济的影响。