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9月装机数据向好，国内外装机需求无需担忧

核心内容概述

本报告指出，2021年9月光伏行业整体表现良好，国内外装机需求均保持增长态势，行业评级为“增持”。报告分析了9月组件和逆变器出口数据、国内装机情况以及市场行情，并提出了投资建议。

主要观点

1. 海外出口保持高增速，预计年内海外装机规模为100-110GW

• 9月组件出口数量为2.57亿件，环比下降8.5%，同比下降3.39%；出口金额为175亿元，环比下降6.8%，同比增长26.4%。
• 1-9月组件累计出口数量23.97亿件，同比增长13.7%；累计出口金额1285亿元，同比增长29.9%。
• 9月逆变器出口数量为395万个，同比增长43.9%；出口金额为31.9亿元，同比增长38.2%。
• 1-9月逆变器累计出口金额228.6亿元，同比增长43.1%。
• 由于组件涨价，预计2021年海外装机规模在100-110GW，同比增长；逆变器因国产替代，增速高于组件出口。

2. 国内装机数据良好，全年装机预计55-60GW

• 9月国内装机3.51GW，同比增长38.2%。
• 1-9月国内光伏累计装机25.56GW，同比增长44.3%，较1-8月继续保持高增速。
• 预计2021年国内装机增速为15%-20%，全年装机预计55-60GW。

3. 全年装机预计160-170GW

• 结合海外与国内装机数据，全年预计装机规模在160-170GW之间。

投资建议

• 关注高盈利个股：受供应链紧张影响，建议关注通威股份、大全能源、福斯特、海优新材等。
• 逆变器领域：建议关注德业股份、阳光电源、锦浪科技和固德威等，因国产替代趋势明显。
• 政策利好个股：正泰电器、林洋能源等中短期政策利好的个股值得关注。

市场行情回顾

2.1 本周行业涨跌幅

• 本周申万综合指数下跌1.38%。
• 电气设备行业本周上涨2.42%，涨幅前三的子行业为：电机III（+10.49%）、高压设备（+4.81%）、储能设备（+4.79%）。

2.2 本周个股涨跌幅

• 涨幅前五：双杰电气（+27.8%）、盛弘股份、海陆重工、江特电机、科林电气。
• 跌幅前五：*ST天成（-13.54%）、安科瑞、尚纬股份、*ST天龙、中环装备。

2.3 行业PE估值

• 截至本周五，行业PE（TTM）排名前三为：国防军工（64x）、休闲服务（60x）、计算机（54x）。
• 电气设备行业PE（TTM）为53x，估值分位数为98.4%，在27个行业中排名第1。
• 在电气设备子行业中，光伏设备PE（TTM）为62x，估值分位数为97.2%。

2.4 本周产品价格变化

• 硅料：致密料价格上涨2元/kg至265元/kg。
• 硅片：价格维持不变。
• 电池片：除182mm PERC价格上涨0.01元/W外，其余价格维持不变。
• 组件：价格均上涨，其中435-445W单面单晶PERC组件价格上涨0.03元/W至2.03元/W。
• 辅材：3.2mm和2.0mm镀膜光伏玻璃价格维持不变。

本周行业概览

3.1 重要公司公告

• 派能科技：2021Q3营收增长95.36%，归母净利润增长31.65%。
• 晶澳科技：股东解质押1500万股，累计质押占总股本5.43%。
• 上机数控：2021Q3营收增长363.30%，归母净利润增长189.40%。
• 福莱特：2021Q3营收增长51.89%，归母净利润增长29.89%。
• 金雷股份：2021Q3营收增长3.51%，归母净利润下降10.78%。
• 阳光电源：副总裁解小勇辞去董事会秘书职务，陆阳接任。
• 奥特维：控股子公司中标1600单晶炉采购项目，金额约1.4亿元。
• 迈为股份：调整股票期权行权价格和数量。

3.2 行业重要新闻

• 安徽省能源局公布2021年光伏发电项目并网规模。
• 宁夏2GW智慧光伏项目开工，为国内单体最大。
• 国家能源局要求加快新能源并网及配套接网工程建设。
• 9月河南新增户用光伏项目14142个，合计323MW。
• 内蒙古库布其2GW光伏治沙项目开工。
• 2021年1-9月全球太阳能企业融资总额达228亿美元，同比增长190%。
• 河南省洛阳市计划引进10个以上光伏产业链项目。
• 安徽省1-8月光伏设备及元器件制造业营收增长45%，太阳能电池产量增长近50%。
• 青海省海南、海西基地项目集中开工，总装机容量达10.9GW。

风险提示

• 行业装机不及预期。
• 疫情加剧全球经济受到严重影响。

附录：相关报告

1. 《华安新能源_行业周报_本周板块表现较好，大基地政策落地利好持续》20211017
2. 《华安新能源_行业周报_政策方向不变，短期建议关注三季报行情》20211010
3. 《华安新能源_行业周报_绿电交易试点启动，建议短期关注政策利好》20210912

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

分析师信息

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，研究领域覆盖风电光伏板块。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，研究领域覆盖乘用车、商用车、新能源车及传统车。