20210406-中国银河-环保三月行业动态报告_碳市场建设提速_环保配置价值凸显_17页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

碳市场建设提速，环保配置价值凸显

我国碳交易试点已走过十年历程，覆盖电力、钢铁、水泥等20余个行业，涉及近3000家重点排放单位，累计成交量超过4亿吨，成交额超过90亿元。全国碳市场建设正加速推进，采用“双城”模式，上海联合产权交易所负责交易，湖北碳排放权交易中心负责注册登记，预计2021年6月底前启动上线交易。

大宗固废综合利用指导意见出台

国家发改委等十部门联合发布《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，提出到2025年新增大宗固废综合利用率达到60%，并明确了13项重点任务，包括提升利用效率、推进绿色发展和推动创新发展。目前我国大宗固废累计堆存量约600亿吨，年新增堆存量近30亿吨，面临利用率低、附加值低等问题。

中央财政预算支持污染防治

2021年中央财政预算安排污染防治资金536亿元，重点支持大气、水、土壤污染防治，以及可再生能源发展和重点生态保护修复。资金增长显著，大气污染防治资金增长10%，水污染防治资金增长10.2%，土壤污染防治专项资金增长10%。

环保行业资本市场表现

环保板块在2021年3月表现优于沪深300，SW环保工程与服务指数上涨9.36%，相对全部A股溢价水平为37%。新能源环卫、垃圾焚烧、流域治理等细分领域将受益于碳达峰与碳中和政策，成为重点投资方向。

主要观点

• 碳市场建设加速：全国碳市场将在2021年6月底前启动，为环保行业带来新的发展机遇。
• 政策驱动环保投资：碳达峰、碳中和目标推动环保行业投资增速回归疫情前水平，环保相关投资大幅增长。
• 环保行业前景广阔：随着环保政策的深化，环保行业在国民经济中的地位愈发重要，环保工程、垃圾焚烧、污水处理等细分领域将获得政策倾斜。
• 投资建议明确：建议关注盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、高能环境（603588.SH）、碧水源（300070.SZ）、博世科（300422.SZ）、中再资环（600217.SH）等企业。

关键信息

• 碳交易机制：碳交易市场通过市场机制优化配置碳排放空间资源，为减排提供经济激励，是实现碳中和目标的重要工具。
• 垃圾焚烧发展：垃圾焚烧是当前主流生活垃圾处理方式，具有处理效率高、占地面积小、环境影响小等优势。预计到2030年垃圾焚烧日处理能力将超过120万吨/日。
• 环保行业估值：截至2021年3月31日，SW环保工程与服务板块动态市盈率为24.9X，高于全部A股的18.2X，显示估值仍具上行空间。
• 投资组合表现：核心组合在3月表现良好，其中高能环境（603588.SH）月涨幅达10.02%，瀚蓝环境（600323.SH）月涨幅为9.57%，盈峰环境（000967.SZ）月涨幅为-3.13%。

风险提示

• 环卫服务市场化需求不及预期。
• 政策力度不及预期。
• 固废处理行业竞争加剧。
• 公司经营发生合规问题。

投资建议

• 重点领域：能源结构转型、城镇环境基础设施建设、再生资源回收利用等。
• 重点企业：盈峰环境、龙马环卫、瀚蓝环境、高能环境、碧水源、博世科、中再资环。
• 核心组合表现：核心组合上涨7.51%，跑赢沪深300指数12.91%，但部分个股表现不如预期。

附录

• 涉及公司：包括大气治理、固废处理、环境监测、节能、水务及水处理等多个细分领域。
• 2020年业绩表现：部分环保上市公司2020年业绩表现良好，如瀚蓝环境、中原环保、创业环保等。

分析师信息

• 分析师：严明
• 联系方式：010-80927667；yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130520070002

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上）。