20210705-中国银河-环保行业六月行业动态报告_碳市场启动在即_关注碳汇_碳捕捉等领域机会_18页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年环保行业动态，重点分析了碳市场启动、污水资源化规划、基础设施REITs上市以及CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）政策发展等关键领域。报告还涵盖了环保行业在资本市场中的表现及投资建议。

主要观点

1. 碳市场启动在即，政策配套逐步完善

• 上海环交所发布碳交易细则：明确全国碳排放权交易规则，涵盖配额交易和CCER（国家核证自愿减排量）交易，推动碳交易市场规范化。
• CCER成热点：CCER作为碳交易的补充，成为关注焦点，涉及林业碳汇、沼气利用、垃圾焚烧等企业。
• 建材、钢铁等行业纳入准备中：碳配额分配方案制定和更新正在推进，预计未来将逐步纳入全国碳市场。
• 碳市场机制：碳交易体系以配额数量为导向，有助于实现更直接的减排效果，相比碳税更具灵活性。

2. 污水资源化“十四五”规划

• 目标提升：提出“十四五”期间再生水生产能力不少于1500万立方米/日，较“十三五”提升5%。
• 覆盖范围扩大：污泥无害化处置率达到90%，并推广至所有城市，目标在2035年全面实现污泥无害化资源化处理。
• 提升运维水平：建立多层次运维考核体系，推动智能化联动和数据更新，吸引社会资本投入。

3. 基础设施REITs正式上市交易

• 首批项目亮相：首钢绿能（垃圾焚烧）和富国首创水务（污水处理）为首批环保相关REITs项目，表现良好。
• 优质底层资产是关键：成熟的运营模式、稳定现金流和良好回报是REITs项目的核心标准。
• 推动基础设施改革：REITs模式有助于盘活存量资产、降低企业杠杆，为环保行业带来新融资渠道。

4. 发改委推动CCUS项目报送

• CCUS重要性提升：作为碳减排的重要手段，CCUS在保障能源安全前提下实现减排。
• 技术与成本挑战：尽管技术进步，但经济成本仍是规模化发展的主要障碍。
• 封存潜力巨大：全国咸水层封存潜力超2300亿吨，CCUS将在2030年碳达峰后发挥更大作用。

关键信息

碳市场建设进展

• 全国碳市场预计在6月底前上线，首批纳入电力行业，后续将扩展至水泥、钢铁、化工等重点行业。
• 碳排放权交易系统建设完成，交易规则逐步完善，为全国统一市场打下基础。

环保行业资本市场表现

• 截至2021年6月30日，环保板块整体表现优于沪深300，动态市盈率为20.1X，较全部A股溢价12%。
• 二级行业如水务、环保工程及服务、环保设备等表现各有差异，但整体具备投资价值。

投资建议

• 关注核心资产：建议关注具备CCER资产、垃圾焚烧、新能源环卫、碳监测等领域的公司。
• 重点公司推荐：盈峰环境、瀚蓝环境、圣元环保、维尔利、高能环境、中再资环、浙富控股、中创环保、绿菌生态、百川畅银等。

风险提示

• 碳市场进度不及预期：可能影响相关企业的盈利预期。
• CCER价格不及预期：可能降低碳交易对企业的利好。
• 固废处理竞争加剧：行业集中度可能下降，影响企业盈利能力。
• 合规风险：公司运营中可能面临政策执行和监管问题。

核心组合表现

附录：环保行业相关公司分类

附录：国际应对气候变化协议

附录：全球碳定价机制

附录：碳税与碳交易优缺点比较

附录：碳交易市场建设进展

附录：行业评级标准

附录：公司评级标准