环保行业六月行业动态报告：碳市场启动在即，关注碳汇、碳捕捉等领域机会-20210705-银河证券-18页_1mb

环保行业动态报告总结

核心内容

2021年6月，中国环保行业迎来多项重要政策和市场进展，主要集中在碳市场建设、污水资源化利用、基础设施REITs试点以及CCUS技术发展等方面。

主要观点

1. 碳市场启动在即，相关配套政策陆续落地

• 上海环交所公布碳交易细则：全国碳排放权交易机构已明确交易规则，包括挂牌协议交易涨跌幅为10%。碳排放配额(CEA)交易通过交易系统进行，可采取协议转让、单向竞价等方式。
• CCER成为碳交易热点：核证自愿减排量（CCER）将成为全国碳市场交易的重要组成部分，推动林业碳汇、沼气利用、垃圾焚烧等领域的投资机会。
• 建材、钢铁等行业纳入准备：碳配额分配方案的制定和更新正在推进，未来可能逐步纳入水泥、电解铝、钢铁等行业。
• CCUS技术发展：国家发改委要求报送CCUS项目，推动该技术在碳减排中的应用。目前中国已开展9个捕集示范项目和12个地质利用与封存项目，封存潜力巨大，但经济成本仍是制约因素。

2. 碳交易市场：中国实现碳中和的重要选择

• 碳定价机制：碳税和碳交易是当前主流的碳定价方式，碳税管理成本低但灵活性差，碳交易则更直接指向碳排放量，减排效果更明显。
• 中国选择碳交易：基于行业阻力、国际影响和政策实施的可行性，中国优先发展碳交易市场，而非碳税。
• 全球碳交易现状：截至2020年，全球已有21个碳交易体系，覆盖全球约9%的温室气体排放量。中国碳交易试点已覆盖20余个行业，为全国市场建设积累了经验。

3. 环保行业在资本市场中的表现

• 环保板块表现：截至2021年6月30日，SW环保工程与服务指数上涨2.66%，略强于沪深300指数（0.24%）。
• 估值水平：环保板块动态市盈率为20.1X，高于全部A股的17.9X，溢价水平为12%。
• 投资建议：推荐关注持有CCER项目资产的公司，如盈峰环境、瀚蓝环境、圣元环保、维尔利、高能环境、中再资环、浙富控股、中创环保、绿菌生态、百川畅银等。

关键信息

• 污水资源化“十四五”规划：提出再生水利用量增加1500万吨，重点推进黄河流域地级及以上城市的污水再生利用。
• 基础设施REITs试点：首钢绿能和富国首创水务成为首批以环保项目为底层资产的公募REITs，具有稳定的收益和现金流。
• CCUS技术潜力：中国CCUS技术发展迅速，但经济成本仍是主要瓶颈。未来在碳达峰和碳中和背景下，CCUS将在减排中发挥重要作用。
• 碳市场建设进展：全国碳市场交易系统已于2021年6月底前上线，未来将逐步扩展至更多行业。

投资建议

• 关注碳交易相关企业：包括持有CCER项目资产的林业碳汇、沼气利用、垃圾焚烧企业，以及第三方核查机构和碳监测领域。
• 推荐股票池：盈峰环境（000967.SZ）、瀚蓝环境（600323.SH）、圣元环保（300867.SZ）、维尔利（300190.SZ）、高能环境（603588.SH）、中再资环（600217.SH）、浙富控股（002266.SH）、中创环保（300056.SH）、绿菌生态（002887.SH）、百川畅银（300614.SH）。

风险提示

• 碳市场进度不及预期：可能影响相关企业的盈利预期。
• CCER价格不及预期：可能影响碳交易市场的活跃度。
• 固废处理行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 公司经营发生合规问题：可能影响企业未来发展。

核心组合表现

附录

• 相关公司：涵盖大气、固废、回收再生、监测、节能、水务、水处理、环境修复等多个细分领域。
• 分析师：严明，中国银河证券研究院环保行业分析师。

总结

中国环保行业正迎来碳市场启动、污水资源化利用升级、基础设施REITs试点以及CCUS技术发展等多重机遇。碳交易市场建设进程加快，政策支持不断加强，为环保行业带来新的增长点。同时，环保板块在资本市场表现良好，估值仍具上行空间。建议投资者关注碳交易相关领域及具备良好基本面的环保核心资产。