20240831-西南证券-锦浪科技-300763.SZ-2024年半年报点评_新兴市场方兴未艾_出货增长后劲充足_6页_1mb

锦浪科技2024年半年度报告核心分析

核心财务表现

今年上半年公司实现营收335亿元，同比增长32%，归母净利润下滑438%，扣非净利润萎缩509%。值得注意的是，尽管上半年整体业绩承压，但第二季度公司交出了一份亮眼的答卷：营收同比增长226%，归母净利润同比增长95%，扣非净利润虽仍降88%，但体现出企稳回升的积极信号。二季度毛利率达到378%，净利率高达170%，两项指标均创历史新高。

业务亮点分析

1. 户用光伏和储能业务实现高增长。公司户用光伏系统营收达78亿元，同比增长396%；光伏发电业务2024年上半年营收达3亿元，同比增长1916%，毛利率惊人地接近543%。

2. 国际市场成为增长新引擎。在巴基斯坦、乌克兰等新兴市场，逆变器装机需求呈现爆发式增长，公司二季度海外并网逆变器订单持续增加，成功提升了海外业务占比。值得注意的是，海外市场盈利能力明显超过国内市场。

未来展望与预测

基于对市场基本面的深入分析，研究机构上调了公司的盈利预期：预计2024年全年归母净利润将达111亿元，2025年增长至154亿元，2026年更是有望突破188亿元。这一预测主要基于新兴市场的持续增长，尤其是海外逆变器出口旺盛的需求预期，以及户用光伏和储能逆变器的高增长态势。

风险提示

在我们看好公司未来发展的同时，也需要关注：

1. 全球光伏装机量低于预期的风险
2. 海外市场拓展进度不及预期
3. 原材料价格波动对公司盈利的冲击
4. 汇率变化带来的潜在影响

综合分析表明，锦浪科技具备良好的技术基础和广阔的市场空间，建议投资者予以关注其海外业务拓展进展及储能逆变器增长情况。