20240908-浙商证券-锦浪科技-300763.SZ-锦浪科技2024年半年报点评报告_Q2业绩改善_电站业务高速增长_3页_429kb

锦浪科技（300763）2024年半年报点评：逆变器需求回暖，业绩与估值双驱动

关键摘要

一、业绩分析：Q2业绩大幅增长

2024年上半年，公司实现营收335.5亿元，净利润同比下降438.4%，亏损35.2亿元；但在随后的Q2中，营收环比增长226.4%，净利润环比增长153632%，业绩明显回升主要归因于：

• 海外逆变器业务增长：Q2海外业务占比上升，产能提升与储能逆变器需求旺盛推动力持续增强。
• 电站业务改善：户用光伏系统的营收增长3960%，发电量涨至783万吨，带动收入3.37亿元。

二、市场表现与财务状况

• 全球逆变器头部企业之一，2023年全球出货量前三。
• 2024上半年并网逆变器收入下降，但毛利率环比改善，储能逆变器维持相对较高的盈利能力。
• 2023年毛利率降至18.5%，比同期明显下降；尽管收入增长快，但盈利仍面临成本压力。

三、未来展望与评级

• 上调业绩预测：公司预计2024-2026年归母净利润分别为967亿、1217亿、1387亿元，对应PE分别为23、18、16倍。
• 评估分析师维持“买入”评级，认为受益于逆变器出货高增长和毛利率改善。
• 但报告提出潜在风险：行业竞争加剧、毛利率下滑、国内外政策波动等。

四、财务指标概览

• 单日最高股价5.61元，总市值224.33亿元；
• 2024年预计仍保持高增长，营收增长率达359%。