20220424-西部证券-通信行业周报_运营商营收质量高增_数字化业务持续赋能_14页_670kb

通信行业周报总结（20220418-20220422）

核心内容

本周通信行业整体表现有所下跌，通信行业指数跌幅为2.28%，其中主设备商和运营商板块涨幅相对较好。通信行业板块中，有13支个股上涨，92支回调，涨跌幅中位数为-4.89%。随着运营商集采逐步开展，5G新增基站目标和小基站放量预期推动主设备商长期稳定增长。运营商资本开支逐步向云倾斜，云相关增值业务有望成为新的增长点。

主要观点

1. 运营商营收质量高增

• 2022年第一季度，三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）均实现营收和净利润的同比增长。
• 中国移动1Q22 DICT业务营收237亿元，同比增长50.9%；中国电信产业数字化业务营收294.14亿元，同比增长23.2%；中国联通亦有双位数增长。
• 5G用户总数达8.49亿户，环比增长7.13%。
• 运营商资本开支向云倾斜，预计云相关增值业务将成为新的增长曲线，提升整体盈利水平。

2. 5G建设进入新阶段

• 5G基站建设已覆盖全国所有地市一级和所有县城城区，87%的乡镇镇区。
• 2022年计划新建60万个5G基站，推动5G室内和深度覆盖。
• 中国移动、中国电信、中国联通均调整资本开支结构，向云、传输网、业务支撑网倾斜。

3. 数字化业务持续赋能

• 云基础设施建设及数据传输速率提升是5G应用普及前的重要主线。
• 光模块从100G向200G、400G升级需求旺盛，我国企业市占率超60%。
• 物联网和车联网作为5G应用的重要方向，我国企业在全球市场占据主导地位，随着抗疫效果显现，相关企业业绩有望改善。

关键信息

• 5G用户数：截至2022年3月，5G用户总数首次突破8亿户，达8.49亿户。
• 资本开支结构：
  • 中国移动：5G相关资本开支1004.29亿元，占比54.70%，算力网络投入480亿元。
  • 中国电信：5G资本开支379.85亿元，占比43.80%，产业数字化投入提升至30%，算力投入达140亿元。
  • 中国联通：5G资本开支338.87亿元，占比49.14%，资本开支结构维持平稳。
• 行业趋势：随着5G应用的深化，ARPU（每用户平均收入）有望企稳回升；“东数西算”工程推动云基础设施建设。

投资建议

• 光模块领域：关注中际旭创（300308.SZ），受益于100G向200G、400G升级。
• 物联网与车联网：关注移远通信（603236.SH）、美格智能（002881.SZ）、映翰通（688080.SH），具备全球多行业多国家资质和全产品全渠道布局。
• 行业事件：本周及下周多家通信行业公司发布1Q22季报和2021年年报，部分公司将召开股东大会和业绩发布会。

风险提示

• 国际关系不确定性风险
• 疫情导致出货量不及预期风险
• 5G建设进展不及预期风险

重要数据

• 通信行业PE(TTM)：处于十年期相对低位
• 5G基站数量：截至1Q22，总数超150.6万个，计划新建60万个以上
• X86服务器市场份额：浪潮信息、新华三、超聚变位列前三，浪潮信息市场份额达32.75%

相关研究

• 《5G+物联网赋能全国统一大市场建设，数字基建先行》
• 《5G转向深度覆盖，4Q21我国物联网收入全球居首》
• 《“东数西算”前世今生，产业链什么环节最为受益？》

事件汇总

本周事件

• 运营商集采：中国电信发布小基站集采标包，中国移动采购扩展型皮站设备。
• 业绩报告：多家通信企业发布1Q22季报和2021年年报，其中亿联网络营收增长40.10%，归母净利润增长30.05%。
• 股东大会通知：杰赛科技、新易盛、亿联网络等公司发布股东大会通知。

下周事件

• 季报发布：奥飞数据、中际旭创、光库科技、英维克、映翰通等公司预计发布1Q22季报。
• 年报发布：中际旭创、恒信东方、兆龙互连等公司预计发布2021年年报。
• 业绩发布会：移为通信、共进股份、天孚通信、坤恒顺维等公司预计举行业绩发布会。
• 股东大会召开：万隆光电、高鸿股份、鼎通科技、博创科技等公司预计召开股东大会。

总结

本周通信行业整体表现不佳，但主设备商和运营商板块表现相对较好。运营商营收质量全面高增，云相关增值业务成为新的增长点。随着5G用户数持续增长和资本开支向云倾斜，通信行业将进入新的发展阶段。建议关注光模块、物联网和车联网相关公司，同时留意下周即将发布的季报和年报，以获取更多行业信息。