20220821-西南证券-物联网周报_运营商增资蜂窝基带_智控厂商打开新增长级_21页_1mb

报告摘要

运营商增资蜂窝基带，智控厂商打开新增长级

核心内容总结

本周沪深300指数下跌0.96%，申万通信指数上涨0.86%，物联网指数持平。从行业表现来看，通信板块在全行业涨跌幅中位列第8位，物联网子板块中光纤光缆、PLC和连接器涨幅领先，而WiFi/BT SoC、工业互联网和气体传感器则表现疲软。从估值角度看，申万通信行业PE（TTM）为14倍，物联网子板块中基础材料、射频和激光雷达估值较高，设备商、光模块和运营商则相对较低。

主要观点

物联网需求修复：疫情对国内物联网增长造成一定拖累，但海外需求强劲，预计下半年国内需求将逐步修复，出现景气度反转。
上游成本松动：受工业硅料价格高企影响，上半年基础材料价格维持高位，预计下半年随着扩产落地，价格有望回落。
应用层需求增长：疫情延后汽车、智能家居等需求，建议关注复工复产带来的应用层相关产业链需求边际增长。
海缆招标落地：2022年海缆招标逐渐落地，相关公司业绩确定性增强。
智控厂商转型机会：建议关注电源控制器向储能、光伏逆变器、机器视觉等领域的转型机会。

关键信息

物联网各层级投资机会

基础材料：受工业硅料价格上涨影响，电子级硅料价格维持高位，预计下半年行业扩产后价格回落。主要标的：神工股份。
必备元件：产业转移持续，晶振等领域供需不匹配状态可能持续3-5年。主要标的：泰晶科技、惠伦晶体、中瓷电子。
传感器：智能物联进程持续推进，民用与车载新风系统渗透率逐步提升，气体传感器放量可期。主要标的：汉威科技、四方光电。
北斗/IGNSS：卫星产业链日趋成熟，政策催化下，看好“北斗+”带来的跨界融合机会。主要标的：华测导航。
智能控制器：万物互联与ODM外包趋势推动智能控制器量价齐升，建议关注其拓展储能、汽车电子带来的机会。主要标的：和而泰、拓邦股份。
蜂窝基带/模组：三大运营商上半年资本开支合计1621亿元，5G投资达879亿元，看好该领域增量投资机会。主要标的：翱捷科技、移远通信、美格智能。
WiFi/BT SoC：供给端产能紧张，需求端结构性分化，建议关注疫情恢复带来的行业修复机会。主要标的：乐鑫科技、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、恒玄科技、中颖电子。
电力线载波通信（PLC）：电网信息化带来新增需求，PLC节点数量有望大幅提升。主要标的：创耀科技、力合微、东软载波、鼎信通讯。
连接器：汽车电动化、智能化趋势不改，车载高压、高速连接器需求增长。主要标的：瑞可达、意华股份。
射频：关注5GPA模组放量过程中具备阿尔法属性的公司。主要标的：卓胜微、唯捷创芯。
光纤光缆：三大运营商集采价格上升，叠加非运营商光缆集采，光缆行业保持高景气度。主要标的：中天科技、亨通光电。
风光储：海风进程加速，海缆市场进入新旺季。主要标的：中天科技、亨通光电。
光模块：数通市场旺盛需求得到验证，全年景气度有望持续。主要标的：新易盛、中际旭创、仕佳光子。
运营商：运营商业绩修复可期，建议关注其在5G领域的表现。主要标的：中国移动。
设备商：政企业务国产替代趋势不变，国内设备商市场份额将扩大。主要标的：中兴通讯、紫光股份。
会议信息化：后疫情时代，企业在线会议需求上升，市场扩容可期。主要标的：亿联网络。
IDC：上海推动绿色低碳发展，数据中心建设需求上升。主要标的：宝信软件、数据港、英维克。
车联网：智能网联汽车发展加速，L3及以上自动驾驶应用前景广阔。主要标的：德赛西威、华阳集团、鸿泉物联。
工业互联网：厂商纷纷布局机器人赛道，建议关注具备机器视觉核心解决方案的平台化厂商。主要标的：凌云光、天准科技。