科技行业专题研究：Q1运营商稳增长，创新业务快速发展-20220424-华泰证券-26页_969kb

Q1运营商稳增长，创新业务快速发展总结

核心内容概述

2022年第一季度，中国三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）实现了服务营收和净利润的稳健增长，合计营收同比增长9.5%，净利润同比增长8.9%。产业互联网业务延续快速增长，合计收入同比增长34.35%，占服务收入比重提升至18.8%。此外，5G网络建设持续推进，1Q22国内新建5G基站13.4万个，同比增长179.2%。同时，5G相关设备集采启动，包括扩展型皮站、光缆、冷却塔等，显示出5G基础设施的持续投入。云计算、IDC及物联网等创新业务也呈现良好发展态势。

主要观点

• 运营商稳增长：三大运营商1Q22营收和净利润均实现增长，其中产业互联网业务增长显著，成为主要驱动力。
• 5G建设加速：1Q22新建5G基站数量大幅增加，且5G用户数持续增长，渗透率进一步提升。
• 5G产业链集采启动：中国移动启动多项5G相关设备集采，包括扩展型皮站、光缆、冷却塔等，显示出对5G基础设施的持续投入。
• 云计算及IDC发展迅速：电信运营商云计算业务收入同比增长138%，成为增长亮点。同时，多个地区加快数据中心建设，如甘肃庆阳、四川天府、湖南数据湖、鹏博士赤湾等，推动“东数西算”战略实施。
• 物联网业务拓展：蜂窝物联网终端用户数增长，同时物联网安全市场快速增长，预计到2028年将达到616亿美元。
• 华为转型商用领域：华为消费者业务更名为终端业务，将重点投入商用领域，提升企业级产品体验。

关键信息

运营商财务表现

• 中国移动：1Q22服务营收1938亿元，同比增长9.1%；归母净利润256亿元，同比增长6.5%。
• 中国电信：1Q22服务营收1100亿元，同比增长9.9%；归母净利润72亿元，同比增长12.1%。
• 中国联通：1Q22服务营收812亿元，同比增长9.8%；归母净利润46亿元，同比增长20.6%。
• 产业互联网收入：三大运营商合计725亿元，同比增长34.35%，其中联通云营收同比增长114%。
• 5G用户数：截至2022年3月底，三大运营商5G用户合计达8.5亿户，中国移动/中国电信/中国联通分别为4.7/2.1/1.7亿户。

5G设备集采

• 中国移动扩展型皮站设备集采：总规模约20,000站，其中单模7,500站，双模12,500站。
• 中国移动塑料管材集采：采购规模约5.01万公里。
• 中国移动开式横流冷却塔集采：采购约130台，总预算9,297.46万元。
• 广东移动智能家庭网关集采：采购20万台无WIFI版设备，总预算2,340万元。
• 中国移动Web应用防火墙（WAF）设备集采：采购1160台，总预算5100万元。

云计算与IDC发展

• 谷歌数据中心无碳化目标：计划到2030年实现全天候无碳能源运作。
• 甘肃庆阳数据中心建设：占地1.7万亩，新建2.5千瓦标准机架80万架，到2025年新增30万架。
• 四川天府数据中心集群：加快建设，推动区域数字化转型。
• 湖南数据湖产业园：一期已投入运营，占地200亩，建筑面积3.2万平方米。
• 鹏博士赤湾云计算服务中心：总投资23.05亿元，定位为高标准绿色数据中心。

物联网与车联网

• 我国工业互联网产业规模突破万亿元：成为推动制造业数字化转型的重要力量。
• 蜂窝物联网用户增长：截至2022年3月末，用户数达15.2亿户，占移动网终端连接数的47.7%。
• 沃达丰推出区块链平台：用于物联网设备的自动化和安全交易。
• 小米智能家庭屏：采用MIUI Home系统，实现全屋智能控制。

行业趋势与投资建议

• 通信板块表现：上周通信（申万）指数下跌2.28%，但运营商及部分设备商表现相对稳健。
• 重点推荐公司：包括中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、移远通信、威胜信息、拓邦股份、和而泰、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、数据港、亿联网络、七一二、上海瀚讯、海格通信等。
• 投资评级与目标价：多家公司被给予“买入”或“增持”评级，目标价根据PE或PS估值方法计算。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧：可能对通信设备出口及技术合作产生影响。
• 全球新型肺炎尚未可控：可能影响企业运营及市场需求。
• 云厂商资本开支投入不及预期：可能影响云计算业务增长。
• 5G发展不及预期：可能影响5G产业链相关企业的业绩表现。

行业走势与公司表现

• 上周行情回顾：通信（申万）指数下跌2.28%，沪深300下跌4.19%，创业板指下跌6.66%。
• 重点公司表现：部分公司如亿联网络、新易盛等表现较好，而部分公司如中天科技、立昂技术等出现下跌。
• 北向资金流动：中兴通讯、楚天龙等公司获北向资金流入，而中天科技、杰赛科技等被流出。

行业新闻概览

• 5G变现难度：尽管5G建设快速推进，但其商业价值仍需时间验证。
• 手机销量下滑：全球及中国手机市场面临挑战，国产品牌表现不一。
• 芯片短缺缓解：部分企业开始通过创新方式解决芯片供应问题。
• 5G与6G技术进展：5G应用场景扩展，6G技术已进入研发阶段。
• 数字乡村发展：中央多部委联合印发《2022年数字乡村发展工作要点》，推动5G覆盖和数字经济在农村发展。

总结

2022年第一季度，中国通信行业在运营商稳增长、5G建设加速、云计算与IDC发展迅速、物联网应用拓展等方面表现突出。尽管市场整体承压，但部分重点企业及创新业务展现出强劲的增长潜力。随着5G、云计算、物联网等领域的持续发展，行业未来仍有较大发展空间。