20220925-国盛证券-通信行业周报_运营商大象起舞_重视动荡行情下的投资机会_13页_794kb

通信行业投资分析总结

核心内容概述

本周通信行业在市场动荡中表现优于大盘，特别是运营商板块逆势上涨，成为市场亮点。这一轮上涨主要由避险需求、企业盈利确定性及基本面多重刺激共同推动。运营商价值在数字化时代进一步凸显，未来有望从通信能力提供商转型为算力提供商，迎来价值重估。

主要观点

• 运营商表现强劲：在市场整体下跌背景下，运营商板块逆势上涨，主要受益于避险需求、盈利确定性及基本面改善。
• 中国移动战略转型：中国移动宣布2023年起资本开支不再增长，三年后资本开支占收比降至20%。同时，公司发布股权激励计划，显示对未来的增长信心。
• 数字化转型加速：三大运营商深入布局公有云和数字化，上半年数字化收入增长良好，有望在社会数字化转型中发挥更大作用。
• 5G建设持续推进：截至8月末，我国5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%，5G建设加速推进，建议持续关注建设进度。
• 物联网模组市场增长：Counterpoint数据显示，Q2全球蜂窝物联网模组出货量同比增长20%，移远通信、广和通、美格智能等企业表现突出。
• FWA市场潜力巨大：Juniper Research预测，到2027年5G FWA收入将从5.15亿美元增至240亿美元，成为运营商新的收入增长点。
• VCSEL市场前景良好：Yole Group预测，2022年VCSEL市场规模达16亿美元，2027年将达39亿美元，年复合增长率19.2%。光模块等通信应用占主导地位。
• 手机芯片市场格局变化：联发科在Q2手机芯片（AP）市场占有率达39%，但其在高端市场仍受高通压制。建议关注市场洗牌带来的机会。

关键信息

行情表现

• 通信板块整体下跌：国盛通信行业指数本周下跌2.2%，而运营商指数逆势上涨7.1%，成为板块中表现最佳。
• 领涨个股：中天服务上涨18.08%，盛路通信上涨16.74%，奥维通信上涨16.48%。

投资推荐

• 核心推荐：中天科技、亨通光电、长飞光纤。
• 继续跟踪：
  • 绿色通信：天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源。
  • IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网。
  • 北美数通：太辰光、新易盛、沪电股份、中际旭创。
  • 运营商：中国移动、中国电信。
  • 通信基建：中兴通讯、润建股份。

5G发展

• 5G基站建设加速：2022年1-8月新建5G基站67.7万个，5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%。
• FWA前景广阔：5G FWA使用量将激增，预计2027年收入达240亿美元，运营商可借此拓展最后一英里连接市场。

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能对行业带来不确定性。
• 5G进度不达预期：可能影响相关产业链的发展。

重点数据

• 中国移动资本开支占比将降至20%。
• 中国移动股权激励计划授予6.07亿股期权，行权价51.60港币。
• 全球蜂窝物联网模组出货量Q2同比增长20%。
• 移远通信模组出货量同比增长47%，广和通同比增长12%，美格智能进入全球前三。
• 2022年Q2全球统一通信和协作市场收入同比增长11.4%，达到148亿美元。
• 联发科在手机芯片市场占有率达39%，但高通仍占据营收主导地位。

结论

运营商板块在当前市场动荡中展现出较强的抗跌能力，主要得益于盈利确定性、企业信心及数字化转型带来的基本面改善。建议投资者重点关注中国移动、中国电信等运营商，以及受益于5G建设与物联网发展的相关企业，如移远通信、广和通、美格智能等。同时，需警惕贸易摩擦和5G建设进度不及预期等风险。