20190824-东吴证券-通信行业：运营商5G投资预算高于年初指引，5G建设进入全面提速期_23页_862kb

通信行业总结

核心内容

2019年8月，通信行业迎来5G建设全面提速期，三大运营商明确5G投资预算，共计410亿元，高于年初指引。5G网络建设是当前行业增长的主要驱动力，相关设备提供商如中兴通讯、华为、烽火通信等将显著受益。同时，5G应用及流量板块也逐渐显现增长潜力，市场对5G产业链的布局逐步深入。

主要观点

1. 行业策略

• 5G投资提速：三大运营商2019年5G投资预算明确，联通、电信提出共建共享模式，有助于降低单个运营商的投资压力，加快5G网络建设。
• 5G建设先于应用：5G网络建设将率先启动，预计未来2-3年相关公司业绩将保持稳定增长。
• 政策与市场催化剂：商用牌照发放、5G基站订单、5G手机上市、5G应用案例发布等事件将推动市场情绪和投资信心。
• 关注两大主线：5G网络建设及5G应用和流量。其中，网络建设先行，应用和流量弹性更大。

2. 个股推荐

推荐组合

• 5G网络建设：中兴通讯、中国联通、世嘉科技、烽火通信、中际旭创
• 5G应用和流量：淳中科技、中科创达、二六三、中新赛克、中国铁塔（港股0788）
• 云计算基础设施：光环新网、宝信软件、数据港

建议关注组合

• 5G网络建设：中石科技、沪电股份、深南电路、新易盛、光迅科技、俊知集团（港股1300）
• 5G应用和流量：网宿科技、紫光股份、移为通信、会畅通讯、高新兴
• 云计算基础设施：光环新网、宝信软件、数据港

关键信息

行业动态

• 运营商财报发布：中国移动、联通、电信上半年财报显示，传统业务增长见顶，5G投资成为新的增长点。
• 中兴通讯定增获批：募资130亿元用于5G研发和产品开发，强化其在5G领域的产品竞争力和全球市场地位。
• 北京电信联合华为完成超级上行验证：验证了超级上行技术的性能，为5G商用奠定基础，提升上行速率和网络体验。
• 5G+大视频应用落地：中国电信与多家合作伙伴签署协议，推动5G在视频、医疗、教育等行业的应用。
• 5G产业链布局加速：包括5G基站建设、5G边缘计算、5G+工业互联网等，推动行业应用落地。

行业走势

• 通信指数上涨3.33%，跑赢沪深300指数0.36个百分点，处于TMT行业中第二位估值水平（市盈率35.23倍）。

行业前瞻

• 物联网技术研讨会：贸泽电子举办2019物联网技术研讨会，聚焦5G与物联网融合，推动行业创新。
• 5G全球部署加速：全球已有32个国家的56家运营商宣布部署5G，39家推出3GPP标准服务。
• 5G与工业互联网结合：海尔联合中国移动和华为发布全球首个智能+5G互联工厂，推动智能制造发展。

风险提示

1. 中美贸易摩擦缓和低于预期
2. 行业增速放缓
3. 5G标准化和产品研发进度不及预期
4. 运营商削减对5G/NB-IoT的补贴，影响产业链发展
5. 5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展不及预期

市场回顾

• 通信行业涨幅：近一周通信（申万）指数上涨3.33%，领先大盘0.36个百分点。
• 各子行业表现：电子、计算机、通信、传媒行业均上涨，其中电子涨幅最大。

上市公司动态

• 新雷能：收入和净利润均显著增长，主要受益于子公司和军工电子业务。
• 天喻信息：营业收入和营业利润增长，主要受益于公允价值变动收益。
• 瑞斯康达：推出多业务接入型OTN解决方案，业绩稳中有升。
• 特发信息：通过多项议案，推动公司发展和资金使用合规性。

总结

2019年8月，通信行业迎来5G建设全面提速，三大运营商投资预算高于预期，共建共享模式推动投资效率提升。5G网络建设成为行业增长的主引擎，带动中兴通讯、华为、烽火通信等设备商受益。5G应用及流量板块也在逐步释放潜力，成为未来增长的重要方向。市场情绪和催化剂事件将推动行业持续增长，但需警惕外部政策风险和行业增速放缓风险。建议投资者关注5G网络建设及应用两大主线，持续跟踪相关优质成长个股。