20211024-国信证券-国防军工行业周报_三季报迎来密集披露_估值切换逐步明朗_13页_746kb

报告摘要

本报告为国信证券发布的国防军工行业周报，分析了2021年10月24日当周军工行业整体表现、三季报业绩情况、行业动态、公司公告、基金情况及估值分析等内容，旨在为投资者提供行业投资建议。

三季报业绩表现：
- 三季报披露的18家公司中，16家实现正增长，8家增长超50%，整体符合预期。
- 上游元器件和原材料公司业绩增速开始回归行业增速，四季度订单环比略有提升。
- 特种集成电路、连接器等仍处于供需紧张状态，增长预期有望拉长。
- 中下游业绩仍处于抬升阶段，尤其是航空发动机等上半年交付未顺畅的板块。
行业发展趋势：
- 军工行业未来两到三年仍为提速关键期，复合行业增速有望超过30%。
- 中证军工指数PE-TTM为69.32倍，处于过去五年历史47.76%分位，估值处于历史中位值附近。
- 市场对优秀公司的估值容忍度逐步提高，部分公司2021年动态PE约53.87倍，2022年预计在39.84倍左右。
投资建议：
- 建议组合配置，优选高景气赛道或平台型公司。
- 推荐关注航空主战装备、导弹武器装备、军工电子与信息化、军民融合领域。
- 主机厂推荐航发动力、中航沈飞；中上游配套推荐钢研高纳、三角防务、中航机电等；军工电子推荐中航光电、紫光国微、振华科技等；军民融合推荐睿创微纳等。

涨幅TOP5：
- 杰赛科技：27.93%
- 航天宏图：24.37%
- 电科数字：16.17%
- 航锦科技：15.90%
- 宝胜股份：14.94%
跌幅TOP5：
- 新光光电：-14.82%
- 大立科技：-12.53%
- 睿创微纳：-9.92%
- 图南股份：-9.69%
- 安达维尔：-8.75%

国际动态：
- 美加军舰过航台湾海峡，东部战区保持高度戒备。
- 澳英美联盟或挑起水下军备竞赛，日韩寻求发展核潜艇。
- 俄军战机伴飞美军轰炸机，中俄舰艇编队首次海上联合巡航。
国内动态：
- 中国船舶集团前三季度业绩增长显著，营收、新接合同、净利润等指标均实现增长。
- 中国航发与中国海油签署战略合作协议。
- 多家公司如图南股份、新光光电等发布业绩预告，部分公司业绩增长显著，部分出现亏损。

业绩预告：
- 图南股份：前三季度营收增长27.23%，净利润增长57.98%。
- 新光光电：第三季度营收下降48.27%，净利润亏损。
- 安达维尔：前三季度净利润亏损。
- 久之洋：前三季度净利润增长80-100%。
其他公告：
- 中兵红箭解除质押，公司获得政府补助。
- 中国船舶旗下子公司斩获大单，开拓新领域。
- 航发控制控股股东变更，公司业绩稳步增长。