20230402-德邦证券-国防军工行业周报_曙光在前_静待花开_17页_1mb

国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了国防军工行业的市场表现、重点公司推荐逻辑、行业新闻、公司公告及主要公司估值情况，并对行业整体趋势和投资机会进行了展望。整体来看，国防军工板块近期表现较弱，但长期仍具有较强的景气度和增长潜力。

主要观点

• 市场表现：国防军工板块近期表现不佳，但年初至今涨幅较好，整体仍具备安全边际。
• 投资主线：随着军费增长和订单释放，军工产业链多个环节表现突出，建议关注主机厂、航发产业链、国防信息化、无人机及卫星相关标的。
• 行业趋势：军费增长、订单释放、国产替代和信息化提升将推动军工行业持续增长。
• 风险提示：军品订单不及预期、业绩增长不及预期、国企改革推进缓慢等风险需关注。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指涨跌幅为 $+0.22%$，创业板指为 $+1.23%$，而中证军工和申万国防军工指数分别为 $-2.97%$ 和 $-3.09%$。
• 年初至今，申万国防军工指数涨幅为 $+3.86%$，表现优于其他行业。

重点公司推荐逻辑

• 紫光国微：作为国内领先的集成电路设计企业，受益于国产替代和武器装备需求，维持“买入”评级。
• 中航光电：国内防务连接器龙头，受益于下游武器装备放量和信息化提升，维持“买入”评级。
• 航天电器：特种连接器领域龙头，受益于导弹产业链发展，维持“买入”评级。
• 西部超导：高端合金材料供应商，受益于军民航空市场及超导业务增长，维持“买入”评级。
• 航发动力：唯一能研制全谱系军用航空发动机的企业，受益于AEOS建设，维持“买入”评级。
• 航宇科技：专注于高端环锻产品，受益于航发需求增长，维持“买入”评级。

行情回顾

• 本周国防军工二级板块均出现下跌，航天装备、航空装备、军工电子等板块跌幅较大。
• 个股方面，部分优质个股已企稳或上涨，但也有部分个股跌幅较大。

行业新闻

• 朝鲜发射弹道导弹，俄乌冲突升级，多国上调军费，军工需求增加。
• 中国军费增速连续两年超 $7%$，有利于军工产业链发展。
• 国防信息化、无人机、卫星等领域的发展，为军工行业带来新的增长点。

公司公告

• 多家公司发布2022年度报告，显示业绩增长或稳定。
• 部分公司宣布分红、增持、减持等事项，反映市场对公司前景的判断。
• 航发动力、中船防务、中国卫星等公司发布关于计提资产减值准备或开展外汇衍生品交易的公告，影响公司利润。

主要公司估值

• 重点公司PE-TTM处于较低水平，具有较好的估值优势。
• 公司盈利预测显示，多数公司预计未来两年业绩持续增长，部分公司增长空间较大。
• 航发产业链、信息化相关公司、无人机及卫星相关公司估值相对较低，具有配置价值。

投资建议

• 关注增速上行方向：如航发产业链、国防信息化、无人机及卫星相关公司。
• 把握配置时机：部分军工个股已回调至合理区间，建议择机布局。
• 重视行业趋势：军费增长、订单释放、国产替代、信息化提升等趋势，将推动军工板块长期发展。

风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期。
• 业绩增长不及预期。
• 国企改革推进较缓。

行业展望

• 随着军费增长和订单释放，军工板块有望在四、五月迎来上升行情。
• 国防信息化、无人机、卫星等新兴领域的发展，为军工行业带来新的增长点。
• 部分优质个股已企稳或上涨，未来增长可期。

总结

国防军工板块虽近期表现较弱，但长期仍具有较高的增长潜力。随着军费增长、订单释放、国产替代及信息化提升，军工产业链多个环节将受益。建议投资者关注主机厂、航发产业链、国防信息化、无人机及卫星相关公司，把握配置时机，以获取长期收益。同时，需关注军品订单释放不及预期、业绩增长不及预期及国企改革推进缓慢等风险。