20180820-东兴证券-国防军工行业周报_市场持续磨底_军工抗跌性强_11页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

2018年8月20日发布的国防军工行业周报指出，尽管A股市场整体表现低迷，军工板块仍展现出较强的抗跌性，本周中信军工指数下跌3.10%，而沪深300指数下跌5.15%，军工板块跑赢大盘2.05个百分点，位列中信29个一级行业第4位。

主要观点

• 市场回顾：当前市场处于磨底阶段，军工板块估值处于低位，部分优质个股估值已接近30倍，具备投资价值。
• 行业趋势：军工行业基本面反转拐点已确立，订单端和报表端均显示行业复苏迹象。
• 投资策略：军工板块估值优势明显，重点推荐具有成长性和稳定性的个股，如中航飞机、中航光电、中航机电、中直股份、中航沈飞、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通、内蒙一机、航天电器等。
• 风险提示：需关注业绩增速不及预期、订单改善不及预期等风险。

关键信息

本周市场表现

• 板块指数：中信军工指数下跌3.10%，沪深300指数下跌5.15%，军工板块跌幅较小。
• 个股表现：
  • 周涨幅前十名包括长城军工、钢研高纳、南京熊猫、四维图新、四川九洲、中国船舶、宝钛股份、中航电测、国睿科技、四创电子。
  • 周跌幅前十名包括晋西车轴、宏达电子、耐威科技、华东电脑、奥普光电、天海防务、全信股份、全志科技、乐凯胶片、凯乐科技。
• 估值情况：
  • 军工板块整体估值在55~70倍之间。
  • 军工央企上市公司PE(TTM)为67倍，军民融合上市公司为55倍。
  • 航天板块估值最低为30倍，船舶板块估值最高为124倍。

行业热点

1. 中国海军发展：美国称中国海军规模已超过英、德、西三国总和，正同时建造17艘神盾舰。
2. 高超音速武器威胁：美国研发新预警卫星，以应对高超音速武器的威胁。

投资组合

• 推荐组合：中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测、国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通，每只股票权重均为10%。
• 组合表现：本周投资组合绝对收益率为-1.17%，跑赢中信军工指数1.93个百分点。
• 当前估值优势标的：中航光电、中航电测、四创电子、内蒙一机、中航机电、航天电器、凯乐科技等。

行业新闻

国际安全局势

• 也门副防长称伊朗直接向胡塞武装提供弹道导弹。
• 美国威胁对土耳其实施新一轮制裁。
• 美国冻结与俄罗斯在《开放天空条约》框架下的合作。

军工科技及产业动态

• 美国报告称中国正在研发远程隐身轰炸机，预计10年内服役。
• 中国建造全球最大常规潜艇，将用于试验新一代潜射导弹。
• 中国陆航飞机转场至俄罗斯参加“和平使命-2018”军演。

军民融合专题

• 我国空间站实验舱推进系统首次试车成功，计划于2022年发射。
• 嫦娥四号任务月球车外形曝光，预计2018年底发射。

公司公告

• 中兵红箭：上半年营收增长25.62%，净利润增长7959.41%。
• 中航沈飞：控股股东完成增持计划。
• 四创电子：拟搬迁至新地址，子公司获得土地收储款。
• 中航机电、航天电子、中国长城：被列为“双百企业”。
• 国睿科技：子公司中标南京地铁项目。
• 航天电器：三项产品配套项目竣工。
• 合众思壮、新研股份、宝钛股份、苏试试验、航锦科技、红相股份、万泽股份、杰赛科技、金信诺、烽火通信、华力创通、成飞集成、银河电子、通光线缆、宝胜股份：均有不同程度的业绩变化或公告事项。

投资建议

• 中期配置主线：
  • 飞机制造主线：中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测。
  • 自主可控主线：电科四美（国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通）。
• 当前时点推荐标的：中航光电、中航电测、四创电子、内蒙一机、中航机电、航天电器、凯乐科技等。
• 风险提示：业绩增速不及预期、订单改善不及预期。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师，曾任职于多家券商及基金公司。
• 王习：香港理工大学硕士，有四年证券从业经验，2017年加入东兴证券军工组。
• 研究助理：张高艳（清华大学工学硕士）、张卓琦（清华大学工业工程博士），关注航空智能制造、军民融合等领域。

免责声明与风险提示

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