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中南传媒2021年Q1业绩及未来发展分析总结

核心内容概述

中南传媒在2021年第一季度实现了稳定的营收和净利润增长，展现了其在传统出版发行领域的持续竞争力。同时，公司积极布局数字经济，推动业务转型，为未来增长提供了新动力。分析师对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要财务表现

2021年Q1业绩

• 营业收入：约24亿元，同比增长14.5%
• 归母净利润：2.7亿元，同比增长2.7%
• 扣非净利润：3.1亿元，同比增长约20%
• 非经常性损益：主要来自旗下基金持有的金融资产公允价值变动

2022-2024年盈利预测

• 归母净利润：预计分别为16.2亿、18.1亿、19.2亿
• 每股收益（EPS）：预计为0.9元、1.01元、1.07元
• PE（市盈率）：预计为10倍、9倍、8倍
• PB（市净率）：预计为1.13、1.11、1.06、1.03

业务发展亮点

出版发行能力

• 在全国综合图书市场实洋占比接近3%，排名第四
• 在全国实体店图书零售市场实洋占比为2.8%，排名第三
• 在细分市场表现突出：
  • 作文、科普、艺术综合板块排名全国第一
  • 心理自助、家庭教育板块排名第二
  • 文学、传记、音乐、美术、摄影板块排名第三
• 湘版教材在省外多个市场取得突破

泛阅读体系

• 推出“大语文”战略，构建以“四维阅读”精读和“校园共享书屋”泛读为核心的阅读体系
• “四维阅读”产品销售码洋近4亿元，成为增长新动力

数字化转型进展

• 启动“E党好课”数字产品试点
• 数字教育产品覆盖全国25个省份、174个地级市、632个区县的一万多所院校
• ECO云开放平台：用户数达1109万
• 贝壳网：注册用户达587万，同比增长102万
• 中南迅智移动端应用：注册用户达514万，同比增长96万

财务预测与估值指标

关键财务指标分析

成长能力

• 销售收入增长率：2021年为8.20%，预计2022年为15.01%
• 营业利润增长率：2021年为5.38%，预计2022年为6.97%
• 净利润增长率：2021年为5.86%，预计2022年为6.57%

获利能力

• 毛利率：2021年为44.11%，预计2022年为41.27%
• 净利率：2021年为14.44%，预计2022年为13.38%
• ROE：2021年为10.71%，预计2022年为11.10%，2023年为11.87%，2024年为12.10%

营运能力

• 总资产周转率：2021年为0.48，预计2022年为0.54
• 固定资产周转率：2021年为8.56，预计2022年为9.82
• 应收账款周转率：2021年为10.58，预计2022年为11.22
• 存货周转率：2021年为3.55，预计2022年为4.13

资本结构

• 资产负债率：2021年为36.47%，预计2022年为35.09%
• 流动比率：2021年为2.53，预计2022年为2.66
• 速动比率：2021年为2.32，预计2022年为2.40

投资建议与评级

• 投资评级：买入
• 理由：
  • 公司业绩稳健，净利润持续增长
  • 高股息率具有吸引力
  • 数字化转型初见成效，拓展了新的增长空间

风险提示

• 政策风险：国家政策可能发生变化，影响公司发展
• 疫情风险：疫情持续超预期可能对业务造成不利影响

分析师信息

• 分析师：刘言
• 执业证号：S1250515070002
• 联系方式：电话：023-67791663，邮箱：liuyan@swsc.com.cn

公司与行业评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

声明与承诺

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解
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