20220426-西部证券-安克创新-300866.SZ-2022年一季报点评_营收增长良好_盈利能力有所下滑_3页_258kb

安克创新 (300866.SZ) 2022年一季报总结

核心内容

安克创新于2022年4月26日发布了2022年第一季度财务报告，显示公司在营收增长方面表现良好，但盈利能力有所下滑。公司整体业务保持稳健增长，特别是在境内外市场中均实现了收入增长。

一季报关键数据

• 营业收入：28.65亿元，同比增长18.04%
• 归母净利润：1.99亿元，同比下降2.74%
• 归母扣非净利润：1.58亿元，同比下降0.87%
• 净利率：7.05%，同比下降1.76%
• 毛利率：38.16%，同比下降6.92个百分点，但相比2021年有所提升（+2.44pct）

成长能力

• 营业收入增长率：2022年预计为28.0%，2023年预计25.9%，2024年预计18.4%
• 归母净利润增长率：2022年预计26.0%，2023年预计27.4%，2024年预计22.8%

财务指标

投资建议

• 评级：增持
• 预计归母净利润：2022年12.37亿元，2023年15.76亿元，2024年19.35亿元
• EPS预测：2022年3.04元，2023年3.88元，2024年4.76元
• P/E预测：2022年16.7倍，2023年13.1倍，2024年10.7倍
• P/B预测：2022年2.9倍，2023年2.4倍，2024年2.0倍

主要观点

业务增长情况

• 公司境内外业务均保持增长，2022Q1境内营收1.10亿元，同比增长29.48%；境外营收27.55亿元，同比增长17.63%
• 公司持续推新，推出多款新产品，如AnkerWork B600智慧办公音频硬件、eufy Security双摄门铃、eufy Pet D605宠物监看和投喂机、Anker 655 USB-C Hub八合一扩展坞等
• 4月推出的AnkerMake高端3D打印机品牌，上线10天众筹超600万美元，显示出强大的市场认可度和品牌影响力

盈利能力变化原因

• 研发投入增加：2022Q1研发费用同比增加0.85亿元，对净利润造成一定压力
• 公允价值变动损失：由于公司持有股票价格下跌，导致公允价值变动损失0.17亿元
• 会计准则调整：2022Q1毛利率同比下滑，但相比2021年毛利率有所改善

财务状况

• 预付账款：2.08亿元，同比增长157%，主要用于备料锁货，有助于抵御成本端压力
• 合同负债：同比增长67%，为后续收入确认奠定基础
• 现金及现金等价物：2022E预计为2,183亿元，预计持续增长
• 现金净增加额：2022E预计为1,020亿元，显示公司现金流状况良好

关键信息

风险提示

• 汇率波动风险
• 海运持续紧张
• 海内外疫情反复

投资评级说明

• 增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间

估值数据

• P/S：预计2022年为1.3倍，2023年为1.0倍，2024年为0.9倍，显示公司估值持续下降，但成长性仍较强

总结

安克创新2022年一季度在营收增长方面表现良好，但受研发投入增加及公允价值变动损失影响，盈利能力有所下滑。公司通过持续的产品创新和市场拓展，保持了境内外业务的稳健增长。尽管毛利率有所下降，但整体盈利能力仍优于2021年。预计未来三年公司将继续保持增长态势，2022年归母净利润有望达到12.37亿元，投资建议为“增持”。然而，公司仍需关注汇率、海运及疫情等外部风险因素。