20220426-国信证券-安克创新-300866.SZ-营业收入增长18_持续重视研发投入_6页_616kb

安克创新 (300866. SZ) 总结

核心内容

安克创新（300866.SZ）是一家专注于跨境电商的创新科技公司，主要业务涉及消费电子产品、智能家居、智能硬件等领域的研发与销售。公司近年来在营收增长和研发投入方面表现突出，同时在多品类、多区域和多渠道布局上稳步推进，显示出其在行业中的领先地位。

主要观点

• 营收增长稳健：2022年Q1公司实现营业收入28.65亿元，同比增长18.04%，受益于欧美成熟市场和新兴市场的双重增长。
• 利润表现受多重因素影响：虽然归母净利润同比下降2.74%，扣非净利润下降0.87%，但主要原因是加大研发费用投入以及公允价值变动损益的影响。
• 研发投入显著增加：2022年Q1研发支出同比增长69.50%，达到2.07亿元，显示公司对产品创新和竞争力提升的重视。
• 毛利率提升，费用控制良好：2022年Q1毛利率为38.16%，同比提升1.11个百分点；销售费用率和管理费用率略有上升，但整体费用管控表现良好。
• 现金流有所改善：2022年Q1经营性现金净流出1.93亿元，较去年同期净流出2.02亿元有所改善。
• 多品类、多区域、多渠道布局：公司积极拓展新品类，如智慧办公音频硬件、智能家居安防产品等；同时加快开拓海外市场和国内市场；渠道上逐步降低对单一平台的依赖，推动线上+线下融合发展。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 维持“买入”评级：公司作为跨境电商行业龙头，多品类、多区域、多渠道布局稳步推进，具备较强的市场竞争力。
• 下调盈利预测：考虑到研发投入增加和行业竞争加剧，公司2022-2024年归母净利润预测分别为11.51亿元、13.63亿元、16.91亿元，对应PE分别为19倍、16倍、13倍。

风险提示

• 全球贸易环境恶化：可能对公司的出口业务造成一定影响。
• 品类拓展不及预期：新产品线可能面临市场接受度和销售表现的不确定性。
• 疫情反复影响运力：可能对公司的物流和供应链造成干扰。

产品与市场拓展

• 创新产品推出：公司持续推出新产品，如AnkerWork B600智慧办公音频硬件、eufySecurity双摄门铃、AnkerMake 3D打印机等，增强品牌影响力和市场竞争力。
• 海外市场拓展：公司积极开拓海外市场，实现中国境外市场收入同比增长17.63%。
• 国内市场增长：中国境内市场收入同比增长29.48%，显示出较强的内需增长潜力。

财务与运营表现

• 经营性现金流改善：2022年Q1经营性现金流净流出1.93亿元，较去年同期有所改善。
• 资产负债率上升：2022年资产负债率上升至27%，但整体仍处于可控范围。
• ROIC和ROE稳步提升：ROIC从2020年的50%下降至2022E的20%，但ROE稳步提升，显示出公司盈利能力的增强。

可比公司估值

投资者声明

本报告由国信证券经济研究所发布，旨在为投资者提供参考。分析师张峻豪及柳旭声明报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。投资者应结合自身情况判断是否采用报告内容，并自行承担相关风险。